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跨市场国债发行总量突破2000亿
昨日,七年期2003年记账式(十一期)在国债银行间市场、交易所市场成功进行了跨市场发行。在74家机构的竞标下,发行利率达到3.5%,创下了去年以来跨市场品种发行利率的新高。在各承销机构中,四大国有商业银行起了主导作用,占据了22%的承销总量。
定位高于二级市场
与经过大幅上涨后的二级市场收益率水平相比,十一期国债还是明显高出了一截。目前二级市场存续期在七年左右的国债收益率水平不到3.4%,比十一期国债发行利率低10个基点以上。受此影响,昨日交易所国债市场3只七年期跨市场品种全部下跌,其中,0301券和0307券的跌幅分别达到0.2%左右。
然而,3.5%的中标结果并未出乎市场预料。从相关投标数据看,承销商最高的投标价为本期国债的上限3.88%；在3.5%中标利率上的投标总量为51.1亿元。其中,边际中标量为45.5亿元,占了约九成。这一结果,表明承销商对本期国债的预期较高,债市投资者的心态仍然谨慎。
注册量一边倒
在74家承销商中,最亮眼的是全国社保基金,其总认购量达到33.1亿元,首次成为标王。在各跨市场成员中,银行间市场成员出手不凡。在310亿元的发行量中,商业银行的认购总额达到168.4亿元,占了发行量的54.32%。而四大国有商业银行更是表现突出,垄断了第二至第五的排名。其中,农业银行以29亿元的认购总额排名第二,建设银行、工商银行、中国银行认购均超过10亿元。与此相对应的,受资金的限制,券商在本期国债的发行中表现平平,总认购额为93.6亿元,仅占三成左右。但是实际数据可能还要少,据业内人士透露,目前有不少券商为取得承销排名,已代替银行等金融机构认购国债。
业内人士认为,从商业银行持债的动机看,主要出于信贷资产配置的需要。可是在期限结构上,七年期中期国债并非是商业银行理想的品种。在今年发行的两只跨市场品种0301券、0307券上,四大银行基本上淡然处之。此次,四大行对十一期国债出手阔绰,无疑从另一角度显示出,七年期国债3.5%的发行利率已经对银行这类稳健型的机构投资者产生吸引力。因此,本期国债的发行也为二级市场上七年期跨市场品种的调整定下了空间。
由于商业银行的大手笔认购,十一期债券被大量注册至银行间市场,使得一向占有相对优势的交易所国债市场在本期国债上的注册量仅为40多亿元,呈现少有的一边倒之势。业内人士预期,十一期国债上市后,其在银行间市场的表现可能将比交易所市场活跃。
跨市场国债快速扩容
随着本年度最后一期跨市场国债的成功发行,跨市场国债群体再度得到扩容。到目前为止,跨市场品种已达到4只,发行总量突破2000亿元,达到2120亿元。
目前,跨市场品种占债券市场托管总量的比重升至14%左右。七年期跨市场国债品种的快速发展,将使其对银行间市场、交易所市场和柜台交易市场的影响力逐步深入,成为债券市场重要的风向标。记账式11期国债发行要素发行量360亿(其中50亿银行柜台销售)起息日2003年11月19日上市日 2003年12月2日流通市场 银行间、交易所、银行柜台票面利率3.5%期限7年记账式11期国债认购排名前10位承销人 基本承销额(万元面值) 中标额(万元面值)认购额合计(万元面值)全国社保基金20,000311,000331,000农业银行20,000270,000290,000建设银行20,000148,000168,000工商银行20,000100,000120,000中国银行20,00099,000119,000鄞州银行5,000105,000110,000交通银行10,00090,000100,000中信银行10,00080,00090,000大鹏证券20,00067,00087,000华夏证券20,00065,00085,000注：以上数据由中央国债登记结算公司提供
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