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昨日国债现券市场整体呈现价跌量缩走势。5至8年期固息债跌幅较大,而前期涨幅较大的浮息债010004券和010010券开始呈现疲态。
影响市场当日走势因素有三:首先,昨天早晨财政部招标发行的十一期国债中标利率为3.50%,高出此前有人预测10--15个BP；其次,央行将在周二的公开市场操作中以数量招标方式发行票据350亿元,引发市场对后市资金面的担心；最后,上周末央行公布的企业间商品批发
价格变动情况显示,10月份,企业商品价格升势明显加快。
对于第一个因素,从承销排行可以看出,此次承销量居前的除了社保基金外,几大国有商业银行占据了前几位,而交易所市场承销商大部分只拿了基本承销量,财政、货币政策协调迹象明显,不排除市场资金主力联手抬高中标利率,作为支持财政顺利完成今年筹资任务的利益补偿。对于第二个因素,虽然央行发行票据意在回笼资金,但是采用的是数量招标,且参考收益率低于前期央行票据的收益率,因此表明央行对于目前市场利率水平则持基本认可的态度。因此,上述因素对债市后市的影响不必过于悲观。
在方向不明的情况下,预计后市仍将维持弱市整理走势。由于浮动利率债近期涨幅过大,投机资金短线获利比较丰厚,且各方面对基本面存在较大争议,建议投资者适度减持,暂时离场观望；对于中长期固定利率债,在操作中应以控制风险为主；对中、短期固息债则可根据资金面的情况,适当进行高抛低吸操作。
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