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金融创新的力度,决定着资本市场发展的水平。在中国经济蓬勃发展的背景下,资本市场开始加快金融创新的步伐。
今日,武钢股份正式推出了其金融创新的方案,这是近期继TCL、上工股份之后,上市公司探索出的又一条创新之路。其对上市公司的示范效应和对资本市场的积极影响,将是重大而深远的。
武钢股份的金融创新方案颇有特色和深意。这一方案与1999年大众出租向浦东大众定向增发法人股不同,与此前TCL集团吸收合并TCL通讯以及上工股份定向增发B股也不尽相同。武钢股份此次将定向增发国有法人股与增发流通股相结合,通过增发实现武钢集团主业资产整体上市。无疑,这一金融创新模式是国有大型上市公司面对体制以及历史遗留问题等瓶颈的制约,探索出的一个比较有效的解决方案。
借助资本市场优化资源配置的功能,实现上市公司做大做强的跨越式发展,是武钢股份此次金融创新的战略目标。由于受发行额度的限制,武钢股份当初发行上市并没有实现钢铁主业的完整上市,这不仅制约了公司上市后的快速发展,也使公司与武钢集团的关联交易大量存在。此次增发完成后,武钢集团的钢铁主业资产将全部进入上市公司,完整而优质的钢铁主业资产,尤其是新资产较强的盈利增长能力,将极大提升武钢股份的企业核心竞争力,并使公司在资本市场的投资价值显著增强。
武钢股份此次金融创新的积极意义还在于,对其他一批国企大盘上市公司产生借鉴意义。由于历史原因,中国资本市场拥有一大批由集团剥离出一部分资产改制上市的公司,这些上市公司在发展过程中不同程度面临着与武钢股份相同的困境,其中一些公司近年来也在探索金融创新之路。现在武钢股份率先掀开盖头,无疑有助于拓宽其他上市公司的创新思路。
显然,武钢股份的金融创新方案在一定程度关注了流通股东的利益。该方案力求实现上市公司、中小股东、大股东以及资本市场等多方面的共赢。与近年来一些上市公司将增发演绎成猛于虎的圈钱举动不同,武钢股份此次增发更着眼于实现武钢集团钢铁主业资产的整体上市。就比较关键的增发价格来看,从目前方案分析,武钢股份此次增发募集资金总额不超过90亿元,拟收购的武钢集团净资产大约为92亿元,增发价格与净资产价格差不多。
没有创新的市场,必然是死水一潭。中国资本市场已发展到历史新阶段,在这关键的转折点,加快金融创新的步伐,是人心所向,也是大势所趋。
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