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上周三,浦发银行60亿元可转债券消息乍一亮相,公司股价便应声而跌,全日上证指数急挫25点。次日,曾被认为是固若金汤的1311点防线也黯然失守。银行股再融资和市场承受力这对十分鲜明的矛盾再次摆在各方面前。
难以承受之重
银行股再融资,有着客观需要。仅以巴塞尔资本协议以及中国人民银行相关条文而论,商业银行的资本充足率若低于监管标准,就可能无法获准开设新的分支机构。一位银行业内人士告诉记者,一方面,资本充足率下降意味着股份制商业银行因此将不得不放慢扩张的步伐,另一方面,在国有商业银行仍在消化不良资产和产权结构改革、外资银行在经营范围等方面依然受到限制的总体环境下,股份制商业银行不仅有见缝插针的用武之地,而且在未来残酷的银行业比拼中也亟需赢得宝贵的先手。
然而,令无法回避的话题是,如今的银行股板块在股市中已经具备了相当重要的地位,其一举一动牵动着市场的神经。以上周三沪市为例,因再融资消息而深挫4.47%的浦发银行权重排名第八,下挫3.63%的招商银行权重排名第五,下挫4.51%的民生银行权重排名第十,下挫4.47%的华夏银行权重排名也达到了第十五。银行股的整体性回调,再次令原本看好后市的投资者裹足不前,更令脆弱的市场雪上加霜。
其实,在不少业内人士看来,银行类上市公司所采取的发可转债的再融资方式,是一个较为折中的选择,对市场的冲击相对也要小一些。然而,在当前市场如此疲弱的总体环境下,银行股再次向市场大规模融资,极有可能成为压在骆驼背上的最后的稻草。
上市公司的融资需要如此迫切,市场承受力如此脆弱。在这种局面下,重新考量得失取舍尤显必要。
治标更要治本
不让企业再融资是不现实的,银行资本充足率不高,更是隐患。制订针对银行股再融资的灵活政策,在资本金的筹集方面为商业银行创造出路,可视为可供选择的方案之一。日前,国务院发展研究中心金融研究所范建军建言,在我国股票市场全流通问题并未得到彻底解决的情况下,应该鼓励银行发行普通次级金融债券,并建议尽快出台关于银行发行金融债券的管理办法,规范并鼓励股份制银行和部分业绩良好的城市商业银行通过发行普通次级金融债券来补充资本金。
当前市场的承受力究竟有多大,这是不可忽视的重大问题。不少业内人士已经在担心,在近期沪深两市日成交仅仅维持在100亿元以下的低迷状况中,银行股大规模再融资极有可能强化市场的熊市思维。今年上半年,民生银行的再融资得到了市场的响应,这不仅是因为当时的市场正在转暖,更为重要的是其得到了不少有实力的机构投资者的参与。上市公司大规模再融资能否被市场尤其是机构投资者接受,这是值得反复研究的。
打铁还需自身硬。从短期看,大规模融资会对当时市场的供求状况产生显而易见的影响,而从中长期角度观察,上市公司的发展不仅体现在其规模放大。有时,在规模放大的同时,潜在风险也在放大。就这种层面而言,投资者对上市公司的基本面将更为关注。
日前在苏州举行的2003年中国经济增长论坛上,中国银行业监督管理委员会副主席史纪良告诉记者,在银行创新业务发展较快的同时,相应的管理需要跟上,要以监管促改革、促内控建设,以管法人、管内控、管风险的措施,增强透明度。这位权威人士还坦言,要切实防范金融风险,将防范风险的主体责任落实。特别是在不良贷款的风险管理时要把好第一道关,切实加强贷款管理,在金融创新的同时,对衍生品业务加强控制,全面推行贷款五级分类考核,并采取直接措施,全面开展现场检查,以提高整个银行业的经营水平,提高银行业的国际竞争力以促进国民经济发展。
由此可见,银行类上市公司的竞争力不应该仅仅体现在规模上,市场各方需要治标也治本的良性方案,而当前的融资的真正环境也应通盘考虑。
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