长电上市考验市场 航母下水能否成为走强契机

　　本周二长江电力12.793亿股流通股上市，能否成为市场走出低迷的一个契机？

　　上市定价面临两难

　　市场研究人士对长江电力上市首日的定价可谓见仁见智。新世纪证券有关研究预计，长江电力上市首日的价格将在4.80元至5.2元之间。而民族证券则预测，长江电力上市首日定 价在6元至6.6元之间，如果低于5.5元，那么该股有望带动大盘小幅反弹。

　　而即便以每股5元计算，长江电力上市后的市价总值仍将达390亿元左右，占沪市总市值约1.5%，仅次于中国石化、宝钢股份、华能国际、中国联通和招商银行，排名沪市第六；流通市值在60亿元左右，同样进入沪市前十名。

　　一些市场人士认为，长江电力上市首日的定价其实面临两难境地。从历史看，A股市场每次发行低价超级大盘股，都会引发一轮低价大盘股价格的重新定位。如果长江电力上市当日定价较低，可能会拖累目前普遍处于高位的宝钢股份等一批基金核心资产，给这些股票的价格带来压力；如果定价太高，则可能遭到巨量抛盘，出现巨额换手，进而给资金面带来不良影响。所以，长江电力上市首日的定价对大盘当天乃至今后一段时间的走向将产生重要影响。理想的状态是，首日定价同时符合新股收益率不高、与宝钢等基金核心资产的比价相对合理两个条件。

　　能否成为转折契机

　　对于长江电力上市能否成为大盘摆脱目前低迷走势的一个契机，市场分析人士存在较大分歧。

　　赞同长江电力上市是大盘转机的人士认为：首先，从市场层面看，股指已经明显不具备深幅回落的空间，市场回暖需要的只是时间以及外部因素的推动；其次，从个股本身看，长江电力符合市场业已形成的业绩成长与价值投资的主流理念，是机构资金“基础性”投资组合中不可或缺的品种；第三，上证指数统计时是将非流通股的市值都计算在内的，而主流板块低价大盘蓝筹股的总市值较大，它们的上涨可以大幅度地抵消非主流板块股票下跌对股指的影响。

　　而另一种观点认为，长江电力虽然是年内发行的最后一只大盘股，但在弱市中，市场对扩容压力极为敏感，而该股上市也进一步分流了本已捉襟见肘的市场资金，所以长江电力上市无助于大盘回暖。

　　不过，更多资深市场人士指出，大盘股上市不会改变市场原有的运行规律。归根到底，股市的回暖需要基本面改善、人气恢复和资金的注入，仅靠一只超级蓝筹大盘股上市是远远不够的。

　　(上海证券报 张炜)