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年底之前资金面较为紧张,两市综合指数的下降通道依然有效,但成份股指数的牛市征程仍在继续,与综合指数的弱势形成鲜明对比
宝钢股份等龙头股的调整只是技术调整,调整到位后,对整个市场仍将具有示范效应
下周长江电力上市宣告阶段性资金紧张结束,有望带动市场回暖,但高度有限,宜半仓以
上持有绩优成长股
一、本周市场综述
本周,本已疲弱的市场在消息面的影响下无声击穿1311点。全周K线收报一根十字星,一周成交也比上周有明显的减少。
周初,在宝钢、山西焦化等绩优股的带动下有所回暖,并且ST板块和绩差股也有止跌技术性反弹的迹象。但在11月6、7日两天大跌的阴影下,成交不足,人气不旺,市场观望气氛较浓,多头气势与11月3、4日的阳线有很大的不同。周三,在几大利空袭击下,脆弱的市场只能选择向下看。
本周市场绩优股绩差股的表现呈跷跷板状。从综合指数的角度看,多头几乎全军覆没,上证综合指数的年初低点,也是4年的低点已经瞬间击穿,从深证综合指数方面看,350点早已大大低于2002年1月的366点和2003年1月的378点,似乎下个支撑就是5·19行情起点时候的300点了。但是两市的成份股指数表现强劲得多,深证成份股指数离年初的2673点还有14%的升幅,9月底以来形成的小上升通道也保持完整。上证180指数虽然形态上不如深证成分指数,但离年初的2453点仍然有4%的升幅。从指数的对比中可以看到,冰火两重天,绩优股绩差股的剪刀差一直在今年演绎,本周仍然有齐鲁石化、武钢股份创出下半年新高。
本周市场演绎可以分成清晰的两个阶段,上半周是以宝钢为龙头的核心资产的拉升,但周三以后,由于有关国有股流通的一些新闻报道,市场短期热点回到科技股、重组股等超跌、题材股上。我们分析,一方面是这些股票经历了2、3年的调整,中间的反弹都很弱,10月以后又出现加速暴跌,部分股票接近净资产值,三季度报告披露完毕,一直到明年4月,它们都暂时没有基本面的利空,客观上存在技术性反弹的要求。而绩优股进入技术性调整,也为这些股票带来间歇性机会。
从上述两大板块的表现看,对创新低,似乎我们不应该有太多的恐惧。
二、市场环境及趋势分析
本周对市场冲击最大的应该是关于国有股减持、流通的话题了。虽然有关各方一再强调,减持和流通是两个概念,但从流通股东的角度看,不低价减持给老股东,意味着长期付出高昂代价的投资者,甚至连一次选择的机会都没有。而各种被减持出去的股份,已从身份上不具有国有股的性质,必然从自身的利益出发,要求在适当的时候能够流通。因此,二级市场存在担心是必然的。
本周市场,除了有长江电力的上市公告外,还有浦发银行发行60亿元可转债、南钢增发的提议,中集的增发实施。权威机构统计,今年共有109家上市公司从证券市场募资,与去年同期108家大体持平；共募集资金726.45亿元,比去年同期713.44亿元多出13.01亿元,增长1.82%。从发行规模分析,去年同期募资规模较大的有中国联通、招商银行两家过百亿,其它还有6家募资数额在十几亿元。今年虽然只有长江电力一家过百亿,却有11家募资规模在10亿到50多亿之间。而今年的行情其实不如去年活跃,去年尚且有3月、6月两次行情,今年仅3、4月份一次,其余时间都是阴跌,但在这种市况下,仍有同等数量的融资,市场承受的压力可见一斑。
十六届三中全会提出建立多层次资本市场体系。在主板之外,为中小企业融资的创业板应是多层次市场体系中重要的组成部分。一旦这一思路付诸实施,市场可能将打开新的融资渠道,投资者将再次面临供求关系、新股票对老股票比价关系的重大考验。
因此,我们预计,在2003年年内,政策面将难以有新的变化,资金面又非常紧张,券商、私募基金的资金链随时可能出现问题,两市综合指数的下降通道依然有效。
三、焦点板块分析
近期市场最关键的指标股应该是宝钢。它已经像今年3、4月份的长安汽车一样,具备带动其他绩优股上行、拉动指数的旗帜效应。在优异的基本面支持下,多家基金,包括QFII都成为它坚定的投资者,近期创收市价历史新高6.6元以后,在高位强势整理。我们认为,分析龙头股的走势性质、走强的原因,有助于我们深入、准确的把握整个市场的性质。正是因为我们看到年初以长安汽车为代表的汽车股依托良好的业绩和产业发展背景走出创历史新高的行情,我们判断市场已经进入了牛市,至少是成份股指数开始了牛市的征程。到目前为止,这个判断依然是正确的。
而现在,引领市场的大旗交到了宝钢手里,我们从它的周线、月线图上、月度的成交量上分明看到了牛市主升浪的展现,那么无论是国有股减持一视同仁也好,银行股再融资也好,只要它的业绩、成长性好,市场就有资金追捧,它所面临的调整就是技术性的回调,调整到位后的上涨,就应该能继续创新高,并对整个市场起到示范效应。
本周一个引人注目的信息是啤酒花董事长出走导致啤酒花连续跌停和新疆板块一些个股的疲弱。啤酒花目前已经查出近18亿元的担保黑洞,其中有8亿元曾经披露过,这些担保中有不少是啤酒花与同地区一些上市公司的互相担保行为,如与友好集团、天山股份、汇通水利、新疆众和等之间都较大的互相担保金额,啤酒花出了问题,这些公司难免受牵连。在啤酒花连续10个跌停的同时,新疆众和、友好集团、天山股份等新疆股都出现不同程度的下跌。
本周,券商重仓股的跳水也是引人注目的焦点之一。南方证券的重仓股哈药集团、金地集团等疲态毕现。许多机构重仓股出现无缘故的下跌,例如歌华有线(600037)。该公司拥有具有行业和地域双重垄断优势,一方面公司是北京政府批准的惟一一家建设、经营和管理全市有线广播电视网络的单位,而且其所处的有线电视行业属于国家特许经营行业。自7月1日起,该公司将有线电视收看维护费由现行每户每月12元调整为每户每月18元,提高幅度达50%。而作为北京地区惟一的有线电视运营商,它今年有望借此增加收入达7000万元。明年的业绩也将大幅增长。虽然目前静态市盈率较高,但动态地看,公司的前景比许多科技股、网络股要好的多。因此,市场的下跌是给场外资金一些很好的介入机会。
四、下周市场预测及操作策略
由于大盘连续的下跌,同时1311点是前期重要低点,1300点是整数关口,跌穿之后出现回抽是技术上合理的要求。但是1350点以上已经成为阶段性的重要压力点。
下周值得关注的是长江电力上市,它流通A股23亿股,本次流通约13亿股,另外10亿股本别在半年和一年半后上市,按照最新股本,预计2003年每股业绩是0.18元,2004年每股业绩0.33元。但公司未来潜在的成长性相当诱人:将在10年内分批收购母公司三峡电站22台机组,业绩存在持续稳定增长的可能。并且,该公司的现金流十分充沛,现金分红将是主要的利润体现方式,这样,必然得到保险资金、保本基金、价值型基金的高度重视,这样,市场的指标股、具备给其他股票定价的龙头股除了宝钢以外,又多了一个长江电力。以该公司的稳健成长的蓝筹形象,如果在低迷时段上市,或许能带动大盘有所回暖和反弹。
但是,由于市场的弱市是长期形成的,本周破1311点的直接动力是有关国有股减持的消息。这些压力迟迟不缓解,综合指数反弹的高度始终有限,1350点以上变成重要压力点。
从操作角度看,则问题大可不必如此悲观。因为我们一直强调今年市场的结构性调整、结构性裂变进入了一个新阶段:同是外币交易的B股,深圳B股业绩好、市盈率低,走牛市,并且上海B股中的东电、龙电、振华等也走牛市,但整个上海B股指数和深圳绩差B股继续走熊市。那么A股市场也如此,在市场极度低迷的时候,用半仓甚至更多点仓位持有低市盈率、高成长的股票是最优选择,在反弹过程中仍应该继续减持无业绩支持、市盈率高的品种,同时注意防范券商重仓股。
本周市场融资情况一览
股票名称 代码 发行量 发行价格 融资额
新股发行
长江电力 (600900) 232600万股 4.30元 1000180万元
本周涨幅前十名 本周跌幅前十名 本周换手前十名 本周成交前十名
名称 涨幅(%) 名称 跌幅(%) 名称 换手(%) 名称 金额(万元)太极集团 21.53% 啤 酒 花 -40.96%神龙发展51.78% 宝钢股份 135192.67银泰股份 18.79% 莱茵置业 -38.30% 新 华 光 47.28%中国联通86600.81上海梅林 16.78% 保税科技 -29.50% 上海电力 31.67% 上海电力 68184.94*ST江纸15.21% 钱江生化 -24.43% *ST江 纸 30.86% 华夏银行 67456.34博盈投资 15.18% 渝 开发-20.32% 金晶科技 28.88% 武钢股份 55750.55兰生股份 14.74% 新疆众和 -16.24%武钢股份28.60% 扬子石化 54848.93民丰农化 13.42% 南京熊猫 -16.02% 吉恩镍业 28.01%中国石化50245.18重庆啤酒 12.23% 红 太 阳 -15.41% 民丰农化 27.11% 南方航空50218.96国旅联合11.60% *ST 百大 -14.86% 新疆众和 25.30% 招商银行 44181.02太化股份11.16% 兰太实业-14.73% 三星石化 22.23% 上海汽车 42594.75
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