超跌个股为何在年末集体强劲反弹“闹翻身”？

　　本周，深沪综指创出4年来新低，同样令人关注的是，今年以来累计跌幅较大的一些超跌股开始强劲反弹。超跌股反弹究竟意味着什么？本报记者约请有关专业人士一同探讨超跌股年末“闹翻身”？

　　本报记者方岩

　　本周深沪股市延续了震荡整理格局，成交量较上周萎缩四成多。周四，深沪综指分别创出350.97点和1307.40点低点，这也是1999年6月份以来的最低点。值得注意的是，就在前期表现较强的“核心资产股”回调整理的时候，今年以来累计跌幅较大的一些超跌股挺身而出，如太极集团、上海梅林、博盈投资、航天科技等等，其中太极集团、上海梅林在周四周五连拉两个涨停。周五时，两市有多达7只个股以涨停报收，且分属药业、房地产、网络科技等多个板块，从而有效带动大盘在午市走出力度较强的反弹行情。

　　据深圳证券信息公司统计，截至周四收盘时，今年A股市场上累积跌幅超过35%的股票多达200余只，其中跌幅逾四成的股票有132只。目前股指与年初大致相当，这一大批超跌股能否在羊年岁末次第反弹，并引领股指走出下降通道？

　　超跌股扎堆成因

　　今年出现大面积的超跌个股，这些股票不仅跌幅远超大盘，而且即使在大盘上涨时也没有太好的表现。以前那种随大盘而波动的齐涨齐跌现象一去不返。那么，大面积超跌股形成的深层次原因是什么？

　　华泰证券李杰：首先,国有股减持及全流通问题的悬而难决,成了目前中国证券市场最大的不确定因素，从而抑制了多方的做多热情；其次,资金链的断裂,迫使众多庄股轮番跳水；再次,有关方面过分注重证券市场的融资功能,而忽视其他功能的培育、发展,使得整个市场的资金处于净流出状态；最后就是投资者越套越深,最终无力自拔,导致参与信心的丧失殆尽。这些因素导致了股价结构的加速调整，甚至连次新股也成为今年超跌股的重灾区。

　　招商证券范路：我们认为其主要原因在于市场的投资理念出现了变化。由基金和券商倡导的“行业价值成长型”投资理念主导了市场投资行为。随着机构投资者的日益壮大，这种投资模式越来越深入地运用到基金或券商的实际操作中。其核心资产成为热钱追逐的目标。目前来看，被选入“股票池”的核心资产公司仅有100多家，其余的公司因本身缺乏共同认定的市场价位，只好随大盘一路向下。

　　超跌股有“翻身”需求

　　近几天一些超跌股出现反弹，有的还比较强劲，如太极集团、上海梅林就在周四周五连拉两个涨停。近期超跌股反弹都有哪些特点？是否会出现板块轮动？

　　华泰证券李杰:近期在下跌有因、上涨无缘的情况下,市场个股两极分化的现象愈演愈烈,难免会出现泥沙俱下的非理性想象。随着年报披露的临近,一些前期反应过激的上市公司将重踏价值回归路。另外，非主流品种的边缘化,也导致股价的跌无可跌,资金的逐利本质,必将再度去验证“超跌反弹”的股谚。总体看，超跌股反弹行情有望逐步展开,相当一部分个股有“翻身”要求。周四的科技股、周五的药业板块，均出现整体板块走强特征，因此预计后市超跌股板块轮动现象仍可能上演。但这种轮动现象已今非昔比,随着股价结构性调整继续深化,更多的股票还将继续寻底。

　　招商证券范路：近期科技网络股反弹较为强劲。我们注意到，科技网络股自“5.19”行情以来,一直处于调整状态,无论是调整时间还是调整幅度,都较为充分。前期股指加速下挫,更使得该板块遍体鳞伤,蕴含的反弹欲望可想而知。另外，科技网络股也为主力机构重仓持有,多少带有一点自救的意味。但总体而言，科技股的下跌属于自然的价值回归，其反弹的持续性尚待观察。

　　超跌股反弹操作策略

　　大多数股票持续下跌，让投资者无所适从。据悉，在很多在营业部，许多中小投资者在2000点高位介入的账户基本不动，累计套牢幅度超过50%，若手中持有的超跌股出现反弹，该如何操作？

　　招商证券范路：我们认为绩差股和庄股是应坚决回避的，若投资者持有此类个股并且套牢较多，也只有换股才有机会减少损失。对于科技股，我们认为应区别对待。一些重组类的科技股，科技含量有限，没有业绩高增长支撑，建议仍应坚决趁冲高时减持。但对于具有持续发展潜力的科技股，如前期跌幅较大的青鸟华光等，我们认为过分下跌并不合理，可于其预期市盈率到投资价值区间内介入。另外，我们建议投资者转换思路，把仓位逐渐向核心资产转移。在我国证券市场与国际逐渐接轨的背景下，国际上流行的投资理念正慢慢适用于中国证券市场。

　　华泰证券李杰：投资理念变迁，主力盈利模式的改变，预示着市场两极分化状况仍将持续。在这个大背景下,对于中小投资者普遍持有的超跌股,在今后的操作中应把握两点：其一，要注重对上市公司基本面的研究跟踪,如基本面不如人意,反弹应坚决斩仓出局；其二，对有业绩支撑,行业特性较好的个股,可适当波段操作。基本面较好的珠海中富、天富热电、厦门汽车、华鲁恒升等一批超跌股，后市仍值得期待。

　　反弹对大市的影响

　　由于超跌股占有相当比例，该板块出现反弹，对大盘走势会有怎样的影响？

　　华泰证券李杰：目前超跌股反弹和大盘指标股的高位震荡呈现跷跷板的态势。由于基本面的不确定性，加上资金面的捉襟见肘，以及投资理念的变迁,使得非主流板块中的超跌股因无法得到资金的倾斜,往往呈现出缩量反弹,且反弹的时间及高度相对有限。不过，如果这种效应得以扩散，有可能吸引套牢盘回补，从而有助于大盘快速完成探底动作。

　　招商证券范路：股市中绩差股ST板块往往成为大盘的反向指标，由于既没有新增资金介入又没有真正业绩的改善，其上行往往与主力机构运作有关。此类个股波动起伏较大，难以把握，投资者没有必要冒巨大风险去追求短线的不可预期的利润。从资金流向上分析，今年9月以后，市场的资金净流入在逐渐增加，说明随着股市下行，许多个股已经跌出投资价值。而崇尚投资理念的机构投资者已在逐步建仓，将来引导大盘扬升的板块，应该还是有成长性的国企大盘类个股。(证券时报）