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李闻
本周以来，香港金管局四度干预市场，罕有地动用巨资接下3亿美元沽盘，压抑港元升势，令今天银行体系结余猛增至66.37亿元。
9月底流入香港的资金，推高港元获利之后，流入港股把恒指推高至12000点之后，再
回流汇市买入港元。看来市场正在测试金管局任总裁对港元强势的底线。
奇！ 港元强港股却不强
继周二晚上在伦敦市场两次入市之后，周三下午金管局再买入1亿美元，令周五银行体系结余增至66.37亿元。这3次入市，金管局已累积买入3亿美元。金管局入市后，港元兑美元偏软，兑美元报7.764。由于市场资金充裕，金融界估计远期美电折让将进一步扩大。
但此次令人奇怪的是，港元偏强，港股却一直下跌，资金并未流入股市，而港元买盘也不算大。美国运通银行司库陆庭龙说，这次与9月底时港元升势不同，当时买盘规模很大，主要是平港元沽盘及炒人民币升值。这两天的港元买盘金额都不大，而且都在纽约、伦敦市场等港元交投淡静的时段进行，只要小量买盘就可以推高港元。
金融业人士估计，买入港元的资金估计并非新热钱。港基银行资金部助理副总裁吴素华认为，六七成来源是9月底时平美元淡仓，即沽美电买港元后，一直留下来的热钱。这些资金低位开始一直在现货市场买入港元，港元兑美元逐渐偏强，于是获利不菲。然后流入港股，把港股推高至12800水平，并参与新股认购，在股市也大有收获。
热钱在股市收割后，换回美元，港股近期因而偏软，当时美电兑港元已达7.768水平，距上限7.8，只有百多点子的上升空间，然而美电下跌空间却并无界线，掉头买港元赢面较大。
怪！ 任总忍性越来越低
面对汇市的这一反常现象，金管局不仅出手频密，而且与9月底10月初时比较，总裁任志刚对港元偏强的容忍程度似乎愈来愈低。9月底时，金管局在港元靠近7.72、甚至7.71时才作干预，但这几次港元在7.75甚至7.76就已经出招。
任志刚为什么会反应如此快！据金融业人士分析，金管局察觉到，近期的港元买盘与9月不同，不像是平仓盘，而是主动出击的港元买盘。
因此，金管局的动作是向市场放出信息，金管局希望港汇保持在靠近7.75水平。美国运通陆庭龙说，相信金管局不欲热钱炒港元波幅套利，于是在这些水平干预，告诉市场希望维持港汇在7.76至7.77之间。
在现行机制下，港元不断偏强，银行体系资金愈来愈充裕，息率也愈来愈低，港元太强也有代价，由于大型新股将陆续登场，估计资金暂时会留在香港，然而暂未见新资金流入。
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