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你拉他就打，你打他又拉，这种原本正常的市场现象，却成为当前市场的一大症结
主力亟需形成合力 市场观察
周四科技板块整体表现活跃，上海梅林、海星科技、综艺股份等一批科技股出现在涨幅前列，但在科技板块活跃的同时，我们也看到了蓝筹股行情的振荡。这种热点行情的切换
变化过程，显示市场的两种投资力量尚未形成有效的合力。
两类资金，两大板块
目前市场的做多力量主要是两大类型，其一是介入蓝筹股群体的投资基金，另一类是介入科技股群体的投资力量，主要是民间投资机构及私募基金。介入蓝筹股行情的投资基金介入时间比较早，主要在今年的上半年，介入也比较深，第三季度基金组合显示，投资基金平均股票仓位已经接近63％。而介入科技股的投资力量，其介入的时间相对较晚，主要是上半年蓝筹股行情见顶后才大规模介入的，我们在前期也看到了科技板块的相对活跃。这两方面的力量也是目前市场最重要的两大投资主体，行情的发展将取决于这两大力量的运作。
各唱各调，多空互换
从大方向来看，投资基金主要是攻击蓝筹股，而民间投资机构及私募基金则主要投资科技板块，这两大力量投资方向的不同，也将导致其操作上的差异。从某种意义而言，这两大力量将争夺市场资金，很难形成真正的一致。我们也确实看到了这一现象，近期蓝筹股行情相对活跃的时候，科技股却加速下跌，成为短线市场的一大做空力量；而近日蓝筹股出现短线振荡时，科技板块却表现出相对的活跃。两大板块运行步伐很难协调，这其实也是市场行为的合理选择。
运作步伐的不一致导致了两大力量市场角色的互换，蓝筹股行情强势的时候，投资基金充当多头力量，此时科技股却恶性下跌，民间投资机构充当负面角色；而当蓝筹股出现振荡，投资基金充当短线的空头力量的时候，科技股行情却表现活跃，民间投资机构及私募基金成为短线的多方力量代表。在弱势行情中，主要投资力量市场角色的互换，在一定程度上降低了市场的负面冲击力度，使得大盘运行主要以振荡盘跌方式展开，我们近期也看到了沪指的下跌抵抗走势。
协调一致才有出路
但问题是，多空力量角色的频繁互换并不会对市场形成有利的影响，行情真正的转机需要满足一个条件，那就是市场内部投资力量首先要达成短线的共识，或者同时做多，或者同时做空，市场短线凝聚有效的合力后才吸引场外资金的积极参与，通过增量资金的积极运作来完成行情的转势。换言之，先有投资内部力量的协调，然后才有外部力量的鼎力支持，行情才会出现真正意义的转机。而这正是目前市场运行的一个缺陷，尽管大盘已经下跌到比较深的位置了，进一步下跌的空间也比较有限了，但市场却依然没有停止下跌的步伐。可以说，正是因为这两大投资力量操作上的南辕北辙，导致了大盘的持续沉沦。
找到了问题的症结所在，我们研判市场就相对简单了，即观察这两大板块的动向，如果这两大板块出现同时的放量上涨，或者是同时的放量下跌，则大盘的转机即将出现，否则大盘还将维持目前的振荡盘跌走势。当然，从长远发展而言，两大投资力量的运作很难达到高度的统一，但短期内的合作，将形成两大投资力量的双赢格局。
北京首证 董旭海
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