在跌声中建仓

　　我国股市是否已经触及“价值底线”，即将从“结构性调整行情”过渡到“系统性恢复行情”呢？笔者认为，这样的市场条件尽管尚没有完全具备，但已经逐步有向好方向转变的迹象。

　　从股价表现上看，截至11月13日，沪深两市共有837只股票跌破“5·19”行情的启动股价，而在上涨的410只股票中，80%的股票都有一定的业绩支撑。也就是说，目前除了近10 0只尚在高位、缺乏业绩支撑的股票仍需延续2001年来的熊市调整外，其它多数股票在空间上已经基本结束了“熊市系统性调整”。鉴于投资理念的巨大变迁，下阶段市场自身的“结构性调整”过程有可能会表现得更加显著。

　　从“价值底线”上来看，笔者倾向于当前系统性大幅下跌的动力将逐步衰竭，我国股市从整体上来看也将逐步进入“价值投资区域”；但是从个股上来看，由于个股和行业价值的重新定位至今尚未完成，“两级分化”仍将主导未来行情。至于投资策略，笔者认为类似于今年上半年以来“按市盈率排序涨跌”的情况将难以重演，未来市场热点将呈现“竞争力公司重新定价”和“个股超跌反弹”的双重特征。今年以来基金等对“五大板块”的追逐，实质上已经带来了一定程度上的行业价值高估。兴业证券王春