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今年以来,汽车行业基本延续了2002年开始的高速增长态势,1至9月份汽车行业产销量分别同比增长了35.77%和30.16%,与去年全年产销水平已经相当接近。在盈利能力方面,汽车行业同样保持了强劲的增长势头,利润总额同比增长幅度高达106.54%。
汽车行业的高增长在上市公司身上同样有所体现,16家整车类上市公司主业收入和主业利润分别同比增长了47.87%和41.23%。由于公司控制费用能力增强,三项费用总额仅增长了
25%,而投资收益大幅增长了338.34%,使得整车类上市公司净利润增长幅度达到了惊人的129.15%。
展望未来,汽车行业目前的增长势头仍然有望保持,但增长速度有可能随着基数的扩大而有所减缓。同时,也要注意到汽车行业不同的子行业之间还会存在很大差别。从目前的发展趋势判断,我们认为,轿车行业、轻型卡车和大吨位重卡行业有望继续保持快速的增长势头。
看好轿车行业的主要理由在于目前我国人均收入水平持续快速增长,人均汽车占有量却远远低于世界平均水平。随着轿车进入家庭逐渐成为潮流,轿车行业持续的高增长是值得期待的。不过,在看到轿车行业高成长性的同时,也要留意轿车此起彼伏的降价声。目前轿车行业的利润率水平很可能是一个顶峰,未来该行业的利润率将呈现下降趋势。
随着国家对农用车排放指标要求提高,目前保有量在2000万辆以上的农用车面临更新换代,而轻卡产品显然是最合适的换代产品,从这一点可以看出,轻卡行业未来仍然有着相当大的发展空间。
国民经济稳步发展使得公路货运总周转量年均增长率稳中趋升,进而推动载货车需求持续增长。而中卡重型化趋势导致的替代性需求增长,将持续推动大吨位重型卡车行业的增长。
从具体公司来看,卡车行业中的福田汽车和轿车板块中的上海汽车均有着很好的发展潜力,值得关注。(作者单位:北京鑫融兴业投资咨询有限公司)上海证券报龚敏陈维 娟杨宁
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