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与前三个月的持续大幅上涨相比,连豆在11月份渐显疲态,近日走势更是涨跌无常。周三,A0405合约竟然创出近76万手的天量,多空双方之间的分歧巨大,这也说明连豆市场目前正处在一个尴尬的价位。
11月12日美国农业部公布了新的月度供需报告,03/04年度中国的大豆进口需求预测数量增至2200万吨,比02/03年度增加170万吨。从长期来看,也就意味着03/04年度中国大豆市场
的价格水平在更大程度上由进口大豆的价格水平来决定。同时,由于投资者近期对大豆市场高位风险的预期,使连豆期价很难再上一层楼,而美盘后期的走势将会是投资者最看重的心理支撑因素。所以,我们更为关注的则应是美盘后市的走势。
美盘的走势主要取决于美国新豆的产量和中国对美国大豆的需求。农业部11月报告中的美国大豆产量和期末库存均为25年来的最低水平,供应紧张已基本成为定局,而中国的进口需求也达到历史新高。目前中国已经从美国订购了700-750万吨左右的大豆,接近02/03全年度的美国大豆总进口量。按照去年美国大豆在中国大豆贸易中所占40%左右的比重来算,03/04年度中国从美国进口的大豆约为900万吨左右,国家粮油信息中心预测为1000万吨左右。根据中国进口美国大豆的季节性分布来看,订购集中在10-1月份,约为总进口量的85%,其中12-1月为38%,此后美国大豆进口将大幅减少。
当前影响中国进口美国大豆数量的因素主要来自于中国质检总局对南美大豆进口许可证的发放,作为全球大豆市场价格平衡器的南美预计03/04年度增产1000万吨,低于去年的1450万吨。虽然当前质检总局仍没有对南美大豆发放证书,但由于南美大豆价格相对较低,油厂对近期发证存在预期,这也将在短期内减弱国内油厂对美国大豆的采购热情。一旦南美豆允许进口,对美盘和连豆而言无疑均是极其明显的利空因素。所以南美大豆进口许可证发放的日期及速度是影响美盘特别是连豆后市走势的关键因素。
近期虽然市场基本面并没有发生根本性变化,但鉴于前期美盘及连豆累计涨幅巨大,在没有重大利多的刺激之下,短期内新的买方力量仍难集中,而高位沽空的力量则相对更易形成。所以,近期连豆市场主要呈现易跌难涨的高位震荡特征。上海证券报深圳中期陈晓迪
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