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目前市场对资金的需求还是非常大的。长江电力即将上市,从市场抽离的资金肯定会在50亿元之上,对目前沪市日成交50亿元左右的水平来说,确实会有压力。如果没有场外资金介入,只靠市场本身消化,那么这种股价结构调整的时间可能会持续一阵子。除了长江电力,国债的资金压力不可小视,在年初通过的国债发行计划当中,记账式国债发行额度为4279亿元,到目前为止只完成了3070亿元,中间1209亿元的缺口要在不到两个月之内完成,因为在人大通过了国债发行计划之后,这个计划在年内是一定要完成的,虽然国债资金不可能都通过股市来筹集
,但多少还是和股市资金的供需密切相关,这对市场的心理和实际压力都非常之大。
此外,年底市场的资金压力还来自于个股的大规模筹资,周四浦发银行公布了60亿的可转债计划,加上前期招商银行的100亿可转换债券,金融股在年底向市场伸出的手确实不小。如果我们把民生银行年初发行的40亿可转换债券和刚刚上市的华夏银行正在探讨的二次融资方案结合起来,金融股确实在近一阶段需要向股市筹资,而筹资在弱势当中肯定会使这些公司的股价出现比较大的调整。最后,在一个半月的时间之内,发行多少新股虽然没有定论,但是在长江电力发行之后,今年新股的筹资额和去年相比仍有100亿的差距,也就是说,如果要达到去年的新股筹资水平,我们的股市还要在这段时间之内再承受相当于长江电力的新股发行压力。
当然,在年底仍有一些资金具备入市的能力,一是社保基金,目前社保基金的总资产在1330亿元左右,根据40%的入市资金上限,社保能进入股市的资金在500亿左右,而目前入市的只有150亿元,其能动用的资金还有350亿。第二类资金是QFII,从周四公布的情况来看,花旗环球金融有限公司和德意志银行增加QFII投资额度1.25亿美元和1.5亿美元,目前QFII被批准的投资额度达到了13亿美元,虽然数量不是很大,但从中国股市的经验来看,年底有可能是一个非常好的买点。这两类资金由于没有回笼压力,因此,在市场的下跌过程当中有可能采取逢低吸纳的策略,但它们很难起到扭转乾坤的作用。
通过对目前市场供需方面的分析我们可以看出,虽然指数跌破了1311点,但是由于介入抢反弹的资金相对比较有限,在资金流出大于流入的情况下,大级别反弹行情产生的难度还是比较大的,震荡回落有可能成为年底行情的重要特征。
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