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国际金融报记者 蔡锋 发自上海
TCL与汤姆逊的联手在业内激起巨浪。11月，TCL集团董事长李东生继续在日本、北京奔走，而TCL与汤姆逊则在加紧调查协商，为明年TCL汤姆逊电子的横空出世准备着。
产业重组各取所需
11月3日，刚与英特尔成立“3C联合实验室”的TCL又与法国汤姆逊走到了一起。TCL当天宣布，将与汤姆逊一道将彩电及DVD相关资产合并成立TCL汤姆逊电子，新公司总资产将达4.7亿欧元，TCL占67%，汤姆逊占33％。明年2月28日前，双方将就合资公司的成立订立多份正式协议，合并将在明年完成。
汤姆逊方面的解释是，双方资产盈利能力有差距，TCL盈利能力强，而汤姆逊彩电业务在欧美的日子已经很难过了。民安证券研究员对此解释的理解是，汤姆逊的传统彩电业务上已无利可图，干脆找机会退出，甩给可以用来盈利的TCL，汤姆逊将通过合资公司坐收利润，另外还可以专心搞自己的高端电视业务。
TCL当然也有自己的如意算盘。通过这次合并，新公司彩电产能将达到2200万台以上，销量1800万台，市场全球市场占有达11％，一举成为全球老大，TCL“龙虎计划”之一———多媒体显示终端进入世界前五强也提前实现。更重要的是，汤姆逊拥有彩电专利技术超过3.4万项，TCL可以获得强有力的技术支持，在李东生呼吁“造枪运动”之时，TCL一下子得到了强大的“军事储备”。
“大不一定强，但不大就一定不强。”李东生经常以此提醒自己要做大做强，TCL汤姆逊电子的成立将可以让TCL在彩电行业做到最大，现在李东生更应该考虑的是，如何把自己做得更强，真正领导市场。
资本运作股权收购
成立TCL汤姆逊电子的成立只是双方合作的第一步，双方约定，在合资公司成立后的18个月内，汤姆逊可以用合资公司的股权置换TCL国际（1070.HK）的股权，但TCL集团会保持对TCL国际的控股地位。
“让TCL这样的公司完全用现金收购其它公司的资产是不现实的，如果本身有资本运作平台，股权换股权，流通股换流通股，法人股换法人股，等价置换，兼并重组障碍就低很多，而且使资产形成一种规模，就更有效率，回报率就更好。”李东生此前接受本报记者采访时表示。
TCL集团整体上市让公司节约了17.23亿元的现金解决流通股问题，TCL汤姆逊电子的股权与TCL国际股权的交换也将让TCL低成本高效率拥有全球最强大的彩电制造能力。现在看来，在资本市场浸淫十多年后的李东生对资本运作有了更深层次的理解，股权收购也许会成为TCL今后规模扩张的“常规武器”。
《国际金融报》 (2003年11月14日 第四版)
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