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今年国内商品期货出现了连续普涨，其中以沪铜、天胶、大连大豆、豆粕涨幅最为明显，相对这些品种而言，郑州小麦合约尽管今年9月份之后也紧随出现了快速上涨行情，但在时间和空间上明显滞后。在国内较为活跃的几个品种当中，大商所豆类品种涨幅最大，今年2月中旬至11月初，豆粕合约涨幅达到53.41%，大豆合约也达到了45.8%；其次是上期所沪胶及沪铜合约，涨幅也分别在30%以上；而郑州小麦合约涨幅相对较小，其中又以硬麦合约上涨空间最小。而且数据表明，整个小麦合约上涨主要是始于今年国庆节之后，而在此之前，涨
幅不大或者基本处于横盘整理。然而自11月4日开始，国内主要期货品种如天然橡胶、大豆及豆粕合约开始暴跌，特别是沪胶合约连续跌停，而国内硬麦合约却表现出非常强的抗跌性，尤其是在其它品种连续跌停的情况下，今年11月11日拉出涨停，本周四再度创出新高，可谓是后发制人。
今年年初以来，国内商品期货普遍出现了震荡上扬行情，以沪铜为例，今年1月初沪铜三月期价为15880元/吨（收盘价），至11月3日（收盘价21510元/吨），涨幅达到35.45%。而小麦价格在此期间却持续了长达8个半月的横盘整理，其中硬麦WT401合约运行区间大致为1400-1520元/吨。特别是今年8月下旬之后，由于九月硬麦合约因多头弃盘出现连续十几天跌停，整个硬麦合约急剧下跌，其中WT401下跌了230元/吨，跌幅达15.38%。因此在其它品种长时间攀升之后，小麦品种特别是硬麦合约补涨潜力较大，这也是硬麦合约近期表现出较好强势的主要原因。
其次，我国连续四年减产，小麦库存量连年下降，另外今年受天气影响，国内秋粮收割延迟，影响冬小麦播种。同时预计明年小麦产量将进一步减少，农民惜售心理较重，现货价格坚挺。另外，今年我国豆粕价格暴涨，加之玉米和小麦价格明显倒挂，饲料加工企业加大饲料小麦的采购量，一定程度上对小麦价格起到支撑作用。
从国际上看，由于全球小麦连续5年减产，世界小麦供求关系紧张，对我国小麦市场形成积极影响。据美国农业部9月预测，由于今年冬季出现霜冻、夏季炎热、干旱，欧洲（欧盟、东欧、俄罗斯和乌克兰）的小麦减产四分之一以上；另外墨西哥因缺乏浇灌用水导致中美洲小麦产量下降，2003/04年度世界小麦产量将下降到54704万吨，而世界小麦消费量为58222万吨，供应缺口为3500万吨。2003/04年度全球小麦减产而消费增加，库存和消费比降至二十世纪70年代以来的最低水平，这将对国内小麦价格上涨将起到推波助澜作用。今年世界小麦出口大国如印度、东欧减产，亚洲国家转移购买视线，对中国小麦的需求量激增。据海关统计，2002/03年度我国累计进口小麦及其制品（包括小麦、小麦粉、种用小麦）34.55万吨，同比下降66.63%；而小麦出口达到128.19万吨，同比增长17.95%，即由上年度的净出口8.16万吨增加到93.64万吨。饲料小麦出口增强劲长带动国内现货价格上涨。
通过以上对比分析，笔者认为，值国内商品价格普涨的大环境下，小麦价格向上依然具有较大空间。
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