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国务院国资委主任李荣融关于国有股减持和流通的讲话,昨在市场上引起不小的反响。李荣融坦率地表示,现在还没有找到能为大家接受的国有股减持办法。他强调,国有股减持和流通是两个概念,但都应该对所有投资者一视同仁,给予保护。这是比较务实的。
曾几何时,全流通这个词是不敢随便提的。如今,随着市场壮大,人们在抨击一股独大,呼吁股权改革的同时,议论更多的不是要不要全流通,而是应该怎样全流通。
公股不流通有悖同股不同权的市场法则,也侵害了这部分股东的合法权益。但让国有股、法人股(不包括同样溢价发行的社会法人股)直接流通,对二级市场投资者不公平,也不合理。因为当初高溢价向社会募股,是在公股承诺不流通(也就是股权割裂)的前提下进行的,是人为扭曲的一种价格形成机制。运用市场经济法则也不能脱离国情。正如银河证券总裁朱利日前撰文所说,对于这种制度缺陷形成的差异,在解决问题的过程中必须要考虑给予流通股东利益补偿,否则保护投资者就不能落到实处。
难道就没有国家、集体、个人三赢的全流通办法?不见得。
前些日子,上海证券交易所首任总经理尉文渊,在上海证券报举办的股市为什么缺乏吸引力专家座谈会上,提出要为房改方案的设计者树碑。无独有偶,现任上证所副总经理周勤业在日前一次座谈会上也大谈房改的启示和意义。这两位长期在股市一线担任重要监管职责、对股市有着深刻理解的人士,为何对房改有如此深厚的感情?
众所周知,房改政策最大的成功是对有关国有资产流失旧观念的一次重大突破。一套市值十几万、几十万元的公房,以几千、几万元的价格出售给承租人,为什么没有人想到要追究国有资产重大流失的责任呢?尽管房改方案不可能绝对公平,但为什么人们普遍拥护,市场一片叫好呢?
因为谁都知道,这是党和政府在还利于民,这套住房是对长期以来实行的低工资分配机制的一种补偿。众多平民百姓开始拥有了属于自己的第一笔不动产,获得了改善居住条件的启动资金。其结果是,国家卸掉了一个重大包袱,造就了一个生机勃勃的房产市场。
如果当初不考虑国情,死抱着旧观念不放,哪有今日的国力?居不安,业何乐?全面小康,更是无从谈起。
关于国有股、法人股流通,市场各方人士已提出不少有价值的设想,缩股也罢,按净资产价格配售给流通股东也罢,让流通股含权并让权证交易也罢,只要放手让市场参与者充分讨论,在人才济济的中国,何愁觅不到良方?
计小利者,难成大器。换一种思路,开一片天地。一个摆脱了历史桎梏,充满现代活力,高效、公正、规范的证券市场,将给中国经济发展注入强大的动力。
这个市场,从不缺智慧,独缺胆识。上海证券报 阿信
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