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随着大盘持续走弱,越来越多的个股创出了调整新低,能够保持良好抗跌性的只是少数一部分,而能够在弱势行情中逆势走强的更是寥寥无几,海正药业(600267)是其中的一个。通过分析,我们认为该股的强势缘于公司业绩的强劲增长。
一、股价走强源自基本面支持
海正药业是我国最大的定点抗生素抗肿瘤药物生产基地和化学原料生产出口企业之一,在医药类上市公司中,公司原料药品种获得的欧美质量认证数目最多,这是公司保持盈利稳定性的重要条件。2003年,海正药业一避开专利的心血管药物成功进入欧美市场,并获得大量订单,公司计划年产该药30吨。今年中期,公司主营业务收入和净利润分别同比增长73.37%和277.39%,并且半年之内实现的净利润已经超过了去年全年水平,显示出强劲的增长势头。到第三季度,公司业绩出现了更加强劲的增长。主营业务收入比去年同期增长113.68%,净利润同期增长423.06%。我们预计该股2003年全年业绩将达到0.50-0.60元。
二、拥有实质性增长预期
结核病一直是威胁人类的烈性传染病之一。据WHO统计,中国已有上百万人感染结核病,而中国卫生部统计,每年死于该病的达13万人。近几年,我国政府制定了控制结核病项目,并先后与各类国际组织合作,融资约1.5亿美元。这个背景在一定程度上为海正药业赢得WHO的有关项目提供了帮助。
握有该项目两款主要药品--卷曲霉素和环丝氨酸专利权的美国礼来公司是该项目的牵头人。礼来公司与WHO达成协议,WHO以一种尽可能低的价格采购这款药品,然后主要低价销往发展中国家。由于礼来公司位于英国利物浦的工厂满足不了WHO的采购需求,考虑到欧洲生产成本过高,而大多数结核病患者集中在发展中国家,2002年礼来决定在中国、印度和南非等发展中国家寻求合作伙伴。今年6月,海正药业发布公告称,美国礼来大药厂将其拥有的抗多重耐药性结核病专利生产技术转让给世界三个结核病多发区:中国、印度和南非,而海正药业是唯一被指定参与该联合项目的我国制药企业,将于明年与礼来公司携手通过世界卫生组织向世界范围内提供抗多重耐药性结核病药物。目前世界上仅美国、英国和德国生产该类药物,该项目的启动必定给公司今后几年带来新的利润增长点。
三、还有进一步上拓空间的能力
结合该股二级市场走势,我们的结论及建议如下:
1、该股的强势是基于业绩的强劲增长,并不是所谓的题材炒作,因此股价的上涨有着坚实的业绩支持。以该股三季度业绩来看,该股全年每股收益大约为0.50-0.60元,该股目前股价在13元附近,动态市盈率为20倍左右,远远低于市场平均市盈率水平,意味着该股后市还有进一步上拓空间的能力。
2、目前该股在一个比较清晰的上升通道中运行,上升速率虽然不是很快,但走势却很稳健,表明机构大规模介入后寻求中线运作。在该股没有改变运行速率之前,我们认为该股走势是健康的。
3、近来国际上抗肿瘤及心血管原料药行情持续上涨,这对公司业绩大幅度提升有促进作用,应是一个利好消息,也必将反映到股价走势上去。
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