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两年期国债030010成功发行,点燃了市场的希望。本期债券发行利率仅2.77%,成为存款准备金率上调以来首只发行利率低于3%的债券；定位是否真实,成为近期投资者关注的一大焦点。
本期债券于14日发行结束,20日上市交易。以目前的情况分析,本期债券有望上市后站稳面值。作为一只期限仅为两年的债券,资金利率将直接决定其投资价值。
近期市场资金面日趋宽裕,资金利率持续下降的趋势比较明显,从近日的回购交易来看,回购利率以每日数个基点的速度下降,而且交易集中于短期品种,表明投资者普遍抱有远期利率下降的预期；而从回购交易的历史数据分析,目前回购利率仍然高出正常水平70至100个基点。因此,持有本期国债的投资者在短期内虽会遭受投资与成本利率倒挂,但是从长期来看,随着资金利率的逐级下探,则可能获益颇丰。存续期在二年半的030005持续走强也证明了这一点,目前030005的收益率已下降到2.84%,考虑到期限差别对风险溢价的补偿,030010定位于2.77%是比较准确的。
由此,预计本期债券上市后成交价格大约在99.95元至100元之间,一旦价格突破面值,则基本可以判定资金面已经稳定。而作为资金决定利率的一个市场,债市有望彻底企稳,中长期债将会有强劲反弹。上海证券报南京商行李颢
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