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王鸿涛
本周一，《京华时报》一则消息称：“对于有关证监会将在本周推出国有股减持试点的传闻，近日证监会有关人员向记者证实，并没有接到国有股减持推出时间已经确定的通知”。虽然寥寥数语，却“荣登”国内各大网站的显著位置，国有股减持再次成为众人关注的焦点。
纵观近年的股市行情，可以看出，国有股减持或者说国有股全流通一直伴随着股市的涨涨跌跌，成为制约股市行情发展的桎梏。2001年6月，在上证指数升至2240多点之际，管理层推出了国有股减持的暂行方案，随即大盘出现猛烈下跌。为稳定股市，管理层又于当年10月23日宣布暂停国有股减持，股市随即产生一波凌厉的反弹行情。但好景不长，沪、深股市在反弹过后又继续下跌，在2002年6月股指即将破位于关键点位时，国务院发布消息：决定股份公司除海外发行上市外，停止在国内证券市场减持国有股。消息传出，即形成一轮轰轰烈烈的“6·24”井喷行情。
由于国有股减持乃大势所趋，问题悬而未决致使这波井喷行情过后，股市低迷依然如故。两年多来，深沪两市一直处于漫漫熊市之中，价跌量减，数千亿元市值蒸发，中小投资者亏损累累，股市投融资功能几尽丧失。如今若要问投资者最关心股市政策面的哪一个问题，毫无疑问，国有股减持肯定位列第一，以致于有人戏称，现在连买菜的老太太也知道股权分裂是股市发展的最大障碍了。
那么，究竟是什么妨碍了国有股减持呢？
其一，没有取得实现多赢的实施方案。也就是说，现在还没有找到一个统一的方案，既保证国有资产的不流失，解决国有股的一股独大，又不冲击股市，还可保证投资者利益不受损失。的确，两年多来，为找到这样一个万全之策，管理层可谓是煞费苦心，穷华夏仁人志士之谋略，囊天下豪杰之雄才，有关减持的各个档次、各种规模研讨会开了不计其数，减持方案征集了数千个，但是，至今仍未达成共识之计。难道当代炎黄子孙智商低下，不足以拿出优化的减持方案吗？显然不是。而伴随减持方案的毫无休止的研讨再研讨，国有资产流失依然，市场低迷依然，股民亏损依然。
其实，2000年年初有人撰文警告：国有股减持要达到国家、企业、股市投资者“三赢”的理想局面很难。小平同志曾说：我们应该大胆地去试。设计再完美的方案，在实施过程中也会有这样那样的缺陷。既如此，我们应该遵循“两害相遇取其轻，两利相遇取其重”的原则，从发展民族经济的高度，按照市场规则，尽快确定一个方案；否则，再研讨一百年，也不会有一致认可的方案。
其二，实施的时机未到。此前，曾有人指出，由于种种原因，目前市场承受力比较脆弱，任何纯粹市场化的东西都会侵害投资者的利益。就国有股减持而言，目前很难找到一个符合各方利益的解决方案，在较长时期内实现国有股减持的可能性很小。依此来看，只有在市场承受力强，找到符合各方利益的解决方案时，国有股减持才可进行。减持方案问题前有所论，不再赘言，市场承受力比较脆弱又如何理解呢？如果说在目前1300多点的位置，市场承受力比较脆弱，那么，2001年6月2246点时，市场承受力应该算强的吧！当时，国有股减持方案公布后，股指却连连下挫，结局如何是尽人皆知的。如果单从市场承受力来讲，笔者反而认为现在正处于较强的时期。因为，经过两年多的调整，大部分股票已跌至历史低位，继续下跌的空间很小。统计显示，截至10月底，两市Ａ股加权平均股价为6．98元，跌破7元整数关口，与2001年6月大盘创历史最高时的14．37元相比，跌幅已然过半；另外，两市Ａ股加权平均流通市盈率为31．51倍，平均市净率为2．56倍，均处于近几年较低水平。在这样的市场背景下，如果进行国有股减持，即便引起股票下跌，又能将股市跌到哪里去呢！
其三，政策环境未成熟。如果说2001年出台国有股减持时政策环境不宽松，尚情有可原，现在再以此为借口拖延，却让人难以容忍了。建议不识时务者，尽快仔细学习、深刻领会中共十六大精神以及十六届三中全会刚刚通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》。须知，作为进一步深化经济体制改革和促进社会全面发展的纲领性文件，《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》对新阶段的经济体制改革进行了全面规划和部署，提出股份制是公有制主要实现形式，对我国证券期货市场、国企改革、现代产权制度、金融改革和监管等财经领域诸多敏感和难点问题，作出了明确和充满新意的阐述。应该说，大力发展资本市场的春天来了。
减持方案不缺、市场亦有相当强的承受力，加上政策环境已成熟，国有股减持还在等什么呢？诚然，国有股减持有相当大的风险，国有资产可能流失，股市可能下跌，股民可能再亏损，有些人可能因之丢了乌纱帽。但是，国有股减持越延后，国家、市场、投资者为此而付出的成本将越大，碌碌无为者同样要被淘汰。
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