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本周二,沪市和深市B股市场分别上涨了1.24%和1.74%,成交量均有所萎缩。周一两地的B股都曾出现过较大的下跌行情,不少人认为头部来临,快点抛售,这可能是市场下跌时间太长,空头思维占据上风所导致的。事实上这次沪B的逐渐活跃及深市B股的走强,完全是一轮新的B股行情的起步,它与2001年的2·19行情有本质区别。
B股市场的2·19行情是依靠政策刺激起来的,是境内居民炒作的一次B股市场A股化的投
机行情。而这次行情是境外投资基金回流和H股投机资金回流造成的,与前者根本性的区别在于以下三点:
第一,作用的机理不同。2·19行情是政策外生行情,是外界刺激导致市场飙升,来得快也去得快,完全依赖政策的力度和连贯性,所以在政策突然没有下文之后,行情嘎然而止。这次行情是市场内生行情,是美元汇率变化导致全球金融格局转变,国际游资从美国移出,而深市B股的低市盈率和高发展前景牢牢吸引了一部分游资的目光。所以这次依靠汇率变化发动的价值回归行情不可能像上次那样昙花一现,甚至也根本不需要外界的政策性刺激。
第二,炒作的理念不同。2·19行情是国内投资者为主的炒作行情,B股像A股一样染有庄股色彩,流通市值和控盘程度成为上涨的必要条件,上市公司基本面的不同根本不可能拉开股价差距。股票的价格和流通盘呈反比关系,沪市B股中的小盘股被炒到了2元美金以上的天价。而这次行情是外资回流造成的,投资理念又将回到1997年之前,个股选择以上市公司基本面为主,挖掘价值成为行情的主线。
第三,市场的表现不同。基于上述两点原因,最后呈现在我们面前的B股市场就完全与以前不同了,用两个字来概括,那就是分化。一方面是市场的分化,2·19行情的时候,沪深B股市场的涨幅到最后看看是差不多的,而这次深市B股在牛市格局中,上海B股表现出熊市的反弹。另一方面是个股的分化,牛市的深市B股里,有部分ST类熊股在创新低,而熊市的上海B股市场里,有部分绩优B股在创新高。
不少投资者对目前B股市场这种前所未有的奇怪现象表示不解,而上述的三点清晰地说明了B股市场在全球范围的价值投资时代已经来到,一轮以价值为中枢的价值回归和价值发现行情正在进行中。周二尾盘的深市B股中,张裕B和鲁泰B突然放量拉升,像这种涨幅相对不大,业绩稳定,分红可靠的公司,股价上涨只是迟早的事。因此,投资者不必在意一时的涨涨跌跌,应继续买进分红能力强的,有业绩支撑的B股,它们仍有很长一段价值发现的过程能支撑股价上涨。
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