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到目前为止,开始于国庆节后的农产品期货暴涨行情暂时告一段落。
在过去短短两个月的时间里,大豆期货最高上涨588元,涨幅20%；硬麦期货最高上涨320元,涨幅22.5%。这波暴涨行情的出现,既是国内外农产品的生产能力持续降低的结果,也是中国乃至全球经济新周期预期将要出现的结果。
暴涨蕴含了投资者对农产品价格长期偏低的价值发现,又蕴含了市场对适度通货膨胀即将到来的预期。因此,国内农产品价格的暴涨并非没有道理。而在客观上,国际资本因为美元的贬值而大规模介入商品市场炒作是价格飞涨的直接动因。时至今日,大豆期货和现货价格已经逼近历史高点,小麦期货和现货价格也已经上涨到老百姓能够承受的适中程度。因此,接下来的行情需要一定时间的震荡,来消化价格的过快回升。
农产品前期价格暴涨是合理的。近期,有关部门负责人称,中国粮价已经连续6年负增长,近期粮价是恢复性增长,不是因为短缺。这一轮粮价上涨只有10%到20%,在正常波动范围。这表明了中国政府对粮价上涨的认同态度,也可以认为,在目前的价格状态下,政府不会过分干涉。既然粮价已经上涨到目前水平,那么就很难在短期内出现大幅回落。但这并不代表价格能够继续大幅上涨,因为市场已经缺乏足够的动力。
但是,农产品继续暴涨的条件已经不存在。首先,粮食价格的上涨并没有快速传导到加工产品上。粮食价格在上涨到一定高度后,客观上有暂时停下来进行休整,以等待副食品或其它加工产品价格回升的要求。其次,国际资本在实现对中国大豆市场的逼仓后,去意已经显现,最近公布的CBOT大豆持仓显示,基金多头减仓速度较快。再次,美元贬值周期已经达到21个月,触底反弹的迹象比较明显,这将使得商品市场的资金部分分流证券市场。最后,农产品的领头羊--大豆的季节性利空作用逐渐显现。
因此,国内农产品市场在以后1-3个月时间里将进入强势震荡的阶段。这一阶段,市场供求因素的变化会逐渐对价格产生作用,市场将由原先的对通货膨胀的炒作转到对各自供求面变化的炒作上。
与此相对应,农产品期货各品种的走势会出现分化。在以后的三个月里,大豆市场处于供应旺季,小麦市场处于供应淡季。这决定了后期市场中,小麦的走势要强于大豆。
比较强麦和硬麦市场看,国内现货市场中,优质小麦依然缺乏卖方的公开实时报价,现货供应极为短缺,市场基本上是有价无市,优质强筋小麦价格基本高出硬麦价格250元/吨左右。而期货市场中,强麦期货价格仅比硬麦高出160元左右(大大低于上半年350元的水平)。
因此,预计后期各期货品种的强弱顺序依次为:强麦、硬麦、大豆、豆粕。上海证券报 马明超
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