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广州万隆成长投资顾问群
今年以来，全球基础产品价格摆脱熊市的约束开始步步攀高，我国从农产品到各种原材料也充分地感受到了这一波商品价格牛市的热力传导。特别是国庆节后，一波狂热的上涨波及到了商品价格体系的各个角落。
我们认为，在我国经历了长期的通缩和消费不振之后，温和通胀和启动消费刚刚起步。
消费启动和通涨预期有利于提升整个股票市场的价格水平
由于我国长期处于通货紧缩和消费不振的状态下，通货膨胀的预期和启动消费在很大程度上成为相辅相成的两个方面。首先，通涨预期自然能够唤醒还沉睡在通缩状态下的居民消费积极性，而消费积极性的提高和需求的上涨无疑将推动商品价格的上涨以强化温和的通货膨胀过程。
而这一过程的持续对于股市整体的影响，主要是表现在以下几个方面：
（一）刺激消费和通货膨胀预期在唤醒居民潜在购买力的基础上提高了整个社会的消费热情，极大地刺激宏观经济的发展。在此基础上，商品价格的不断提高和需求的增长，对于提升上市公司的业绩而言无疑是十分有利的。
比如，从10月初开始，由于高速增长的固定资产投资带来对建材需求的增长和价格的大幅攀升，根据万隆网的资料显示，其中水泥价格暴涨70%左右，钢材的价格全年上涨了20%左右。对于水泥类和炼钢类的上市公司而言，这无疑会带来利润的激增。而反映到证券市场上来，就是近期水泥类股和钢铁类股的亮丽表现。
可以说，这次原材料价格的上涨对于股票价格的影响是直接而显著的。
（二）同时，通货膨胀带动整个商品价格体系水平的上涨，同样也能够带来金融资产价格的上涨。从国外的经验来看，温和通货膨胀带来的货币贬值预期，使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和证券上，以维持资产的保值增值。即资金在贬值预期和低利率的驱动下，不断从储蓄的转化为对股票市场的投资，以获得保值和增值，将极大地提高股票市场的资金供给，从而推动股票整体价格的上涨。当然，其前提是需要一个活跃而健康的股市。
有关的数据表明，在处于温和的通货膨胀状态下，股票价格指数和通货膨胀率通常表现出一定的正相关关系。在很大的程度上就是因为投资者将资产向证券投资上进行转移的结果。
消费启动和通货膨胀对于不同行业和企业的影响同样加剧股价结构的调整
在消费和通货膨胀提升股票市场的整体价格水平的同时，其对不同行业的结构性影响将会加快现在股票价格结构调整。
在这种状况下，价格上涨的传导在很大程度上起到了利润再分配的作用。本次我国价格上涨的热潮，主要是各种初级产品价格的上涨，主要是农产品、金属、煤和油等，这一部分行业和上市公司无疑将受惠。而作为其下游产业，在上游行业的一片欢声中将面对成本提升的残酷现实，尤其是市场已经饱和不具有发展潜力的行业，一个典型的例子就是前一阶段国内家电企业对钢铁涨价的无奈。
下游行业的利润在价格上涨的传导过程中，直接转移到了上游行业，自然会体现到股票价格的反映上来。比如，在我国现有的政策上，更多的鼓励汽车和房地产、农业等的发展。具体体现在财税政策上的一系列措施，不断下调汽车的消费税，考虑降低橡胶的关税以减少汽车行业的成本，降低汽车的价格增强市场的消费欲望等；房地产行业则通过贷款政策向经济适用房倾斜；农业方面鼓励学生奶的消费以促进这一行业的发展。
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