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这一年，化工股的业绩与股价都在强劲上扬，而与年内涨幅超过一倍的扬子石化正好相反的是，做化工贸易的中化国际（600500）却备受冷落。
如今，中化国际的母公司中化集团，正成为继三大石油集团中石化、中石油、中海油之后的中国石油“老四”。
而中化国际由于2003年第三季度其主导贸易产品毛利率只有2.61%—7.75%，导致今年前三季度净利润与上年同期基本持平。中化国际开始寻求突破，力图由传统贸易商向综合服务商转变。
当一切转变正在按部就班地进行时，基金却不捧场：基金年初尚持有21%的流通股，第二季度却开始减仓，到6月底，这三家基金已减至2258万股；到了9月底，中化国际已经从所有基金的前10大重仓股之列消失了。
究其原因，应该不是出在基本面身上，因为该股依然是绩优，今年前三季度每股收益0.32元，市盈率也仅在20倍左右。基金们有可能是被增发给吓跑了：5月21日，公司通过了一项增发不超过13500万股A股的议案，计划收购中化国际化肥贸易公司90%、中化巴哈马有限公司100%股权，上述两项收购共需资金约17亿元，增发拟募集资金约10.5—13亿元。这意味着假如增发13500万股的话，那么发行价需在7.77元—9.6元间。自公告起，中化国际已经从9元跌破到7元。
怪就怪在这一点，5月21日出席股东大会、投赞成票的股东中，还包括了5位持股数高达3421万股的流通股东，理论上推测，这5位流通股东应该是以基金为主。既然当时全数投了赞成票，为何一转身便开始一起清仓？这实在是一个令人不解的反常举动。
而另一奇怪之事出在股东人数身上：在基金们继续减持的第三季度里，该股的股东人数不增反减（从26730户减少到25418户），9月底户均持股数依然高达7000股以上，这说明筹码依然集中。
如今二级市场上的中化国际，虽然正处于很凄惨的历史底部；但细看，却其实也恰好处于一个很微妙的时期———论价位，7元多、不高；论业绩，前三季度0.32元/股、不错。在基金离去之后，它的流通筹码在谁手上呢？
（昆仑证券黄硕）
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