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长江电力上市在即电力板块蓄势迎新
长城证券 张勇
长江电力发行工作终于告一段落，即将登陆A股市场，市场普遍寄予了厚望，希望长江电力的上市能够为市场带来真正的转机。笔者认为，长江电力的上市定位是契机，成长性是
核心，资金面配合是关键，能否带动大盘上涨需要电力板块的整理走强。
从长江电力自身素质看，是名副其实的大盘蓝筹股。公司2002年11月设立，发行后总股本78.56亿股，流通A股23.26亿元，预计2003年每股收益0.24元。该公司是目前我国最大的水力发电企业，现有551.5万千瓦装机容量。虽然目前没有上市，但是已经被众多机构投资者普遍看好，因此如何定位成为焦点。笔者认为，如果上市首日能够定位在6.5元左右,将吸引机构长线资金积极参与，很有可能出现低开高走的局面，从而形成良好的走强契机。
由于价值投资理念逐步深入人心，该股能否持续走强有赖于公司的成长性。从电力行业分析，由于国家宏观经济持续高速增长，用电紧张现象仍将持续，电力行业景气周期有望延续到2005年。长江电力最大的亮点是其不断成长的市场蓝筹形象。到2015年公司通过不断收购三峡电站机组，将成为拥有装机容量2092万千瓦的世界级大型水力发电企业。与此同时，公司具备低成本、有竞争力电价、税收优惠等多种其他上市公司欠缺的综合优势。据有关统计，全国水电平均发电成本0.07元/千瓦时，火电为0.19元/千瓦时，而公司葛洲坝电厂平均发电成本仅为0.032元/千瓦时，4台三峡机组为0.042元/千瓦时，规模优势十分明显。与相应各省市上市公司的上网电价水平进行比较，其结算上网电价水平极低，具有较强的竞争实力，抵抗电价下调风险的能力较强。因此，可以预期的业绩稳定增长为该股在二级市场的出色表现奠定了良好的业绩基础。
从板块市场表现看，电力板块在今年的整体表现属于中游，具有明显的弱市防御性特点，即大盘上涨时涨幅要小于钢铁、汽车等其他蓝筹股，而下跌时跌幅也要小于其他蓝筹股板块平均跌幅，抗跌特性较为显著。钢铁、石化板块在近期已经先于大盘强劲上扬，率先吹响了反弹的号角，宝钢股份、扬子石化等已经创出年内新高甚至历史新高。电力板块作为五朵金花的重要成员，目前仍处于蓄势阶段。电力板块目前整体市盈率24倍左右，长江电力上市之后，有望成为电力板块的领军人物，带领整个电力板块的走强。
当然，长江电力上市的市场时机也非常重要。虽然长江电力发行期间创出“两高”，即参与配售的市值与法人配售冻结资金都创出了历史新高，受欢迎程度通过申购已经提前预演，但是临近年底，市场资金整体吃紧，它上市以后能否同样受到欢迎仍存在一定变数，能否有足够的资金使航母顺利下水也有不确定性。若长江电力在市场低迷时低调上市，将为投资者提供了很好的买点，并有望在来年市场环境好转时大展雄图，类似中信证券上市时那样，为大盘展开行情及时充电。
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