|
宝钢究竟值多少钱，这首先应该是一个动态的问题，我们从比价上，对宝钢进行一番剖析。因为无论从实践上还是理论上，股票只有在与同类的各层面纵横对比上才能取得意义。
我们可以参照国际股市对股票价格的定价方法来为A股定价。国际股市普遍认同的定价方法主要是“现金流量方法”和“EV/EBITDA(市值/息税折旧前利润)”方法，由于现金流方法在国内现金流不真实，分红派息不稳定的情况下预测差异较大。因此本文选择EV/EBITDA
(市值/息税折旧前利润)方法。
一、若宝钢在香港上市值多少钱？
我们看到，目前马钢、鞍钢的EV/EBIT值分别是5.35和6.6。假设5.35～6.6即为宝钢在香港上市的EV/EBIT波动区间，则宝钢市值将在756亿元～932.6亿元。因此，宝钢的价格应在6.04元～7.45元。此预测尚未考虑宝钢的实际竞争能力要较马钢和鞍钢高出许多。从这个角度讲，宝钢若在香港上市，则在6.04到7.45元之间波动应无任何问题。
二、宝钢在其他国际市场上值多少？
从宝钢的质地角度看，宝钢已经进入世界钢铁企业前4强，规模与浦项已经不相上下，且其成本优势更具有相当的优势。我们可以参看一下国际市场钢铁股EV/EBIT的波动情况：（以下数据的价格截至9月30日，财务为2002年报数据）韩国浦项新日铁台湾中钢美国纽柯4.4710.77.867.77我们即使以国际市场7.3的平均EV/EBIT计算，宝钢2002年市值也应在890.6亿元，即价格在7.12。
| 
