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党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确提出,要大力发展资本和其他要素市场。建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品。这既体现了对资本市场前所未有的重视,同时也对资本市场未来的发展提出了很高的要求。
资本市场结构失衡
目前,我国资本市场的建设速度明显滞后于国民经济的发展速度和国民财富的增长速度。一方面,大量资金并未通过正规市场参与到经济建设中来,其在非正规参与中形成了诸多问题,如私募基金问题等；另一方面,众多企业(尤其是中小企业)根本无法到正规市场筹集发展急需的资金,从而影响了企业的发展。而造成这种投资者与企业对接不良的主要原因之一,就是资本市场结构失衡。
市场结构主要分为四个方面,即上市公司的行业结构、上市公司的股本结构、投资主体结构和品种结构。从这四个方面来考察,我们的市场结构还存在较多问题:在1200多家上市公司中,行业分布存在较大缺陷,传统产业的上市公司数量太多,竞争性领域企业数量超过85%；在上市公司股本结构中,有超过65%的股权不能流动,对社会资源造成极大浪费；市场投资主体还有待进一步发展,尤其是机构投资者的队伍显然还难以适应经济和市场高速发展的需要；目前,市场上的产品还主要是股票、债券、基金,太少的投资品种限制了投资主体的发展和市场的健康。
这些结构性的失衡导致诸多问题的产生,如内部人控制,上市公司效益与筹资额不成比例,投资风险过大,资产缺乏流动性造成巨大浪费等等。这样的市场结构既无法满足市场本身运行的客观需求,也无法满足国民经济发展的需要。
多个领域有望突破
专家指出,完善中国资本市场结构,就必须在诸多领域实现重大突破。比如,要采取措施让更多的高科技企业上市,让失去生命力的上市公司尽快退市,以提高上市公司整体质量水平；要尽快妥善解决国有股不流通的问题；要以更大规模、更快速度充实投资者队伍,尤其是机构投资者队伍；另外,要大胆地实行拿来主义,加快交易品种的拓展速度等。这一切不但有利于市场风险的分解,有利于正确投资理念的畅行,而且有利于推动市场监管机制的完善,将带动中国资本市场以更高的质量运行,进而促进经济的发展。
不久前,中国证监会主席尚福林表示,下一阶段的工作重点是,采取措施在发展中解决我国资本市场存在的结构性问题,切实保护投资者的合法权益,要拓宽合规资金入市渠道,建立统一互联的证券市场。我们有理由相信,中国资本市场将在一个更高层次腾飞。上海证券报记者徐涛
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