不难发现,钢铁和石化两个板块崛起,其行情的追溯点无非都是产品价格的上涨。遵循这条思路,我们认为水务板块有望成为主力资金的下一个追捧对象。
行业市场化打开水价格上涨空间
在2002年以前,我国水务行业采取的是地方政府独家垄断经营,行政色彩相对浓厚,经营
效率不高、盈利能力低微。但随着最近几年水务市场化进程的发展,一系列宽松政策相继推出及法律条文的出台,打开了城市用水价格的上涨空间。值得说明的是,这种价格上涨是一种合理的上涨;因为在以往的计划体系内,水价格明显被低估,而目前水价格的上涨则是市场化进程必然性结果。当前在国内大部分城市举行的水价上涨听证会,也正是基于对水务行业解禁的一种反应。
水价上涨,业绩增长的保证
截至2001年底,我国36个大中城市居民生活用水价格已由1988年的每吨0.14元调整到每吨1.27元,年均涨幅18.5%,水价偏低的状况有了一定改善,已基本达到保本水平。而统计表明,自2000年来,北京、南京、成都、广州、武汉、上海等大型城市的居民用水、工业用水和商业用水价格平均上调幅度分别为25.33%、24.5%和29%;而排水费(排污费)的上调幅度则高达77.5%。无论是对于做自来水供应的还是那些从事污水处理的企业,都从中获益。
越来越多的城市将调高或已召开价格听证会准备调高自来水价格。因此,这轮水价格上涨的利好波及面是十分广泛的。
水务在国外大投行的报告里被认为是值得挖掘的大金矿,正常经营情况下,一个水务企业可以达到25%以上的净资产收益率。目前我国水务市场年增长率将保持在15%左右;国家统计局认为外商在国内水务市场的利润率甚至可高达24.48%。可见,水务行业作为一项地域垄断性较强的公用事业,应当是具有较高的利润率。而随着水务市场化进程的深入,具备区域性垄断地位的水务类上市公司势必近水楼台先得月。
水务类公司的财务状况良好
接下来我们以6家水务类上市公司为范本进行分析。上半年水务板块整体业绩稳中有升,水务板块平均每股收益为0.108元,比沪深两市平均水平0.088元高出22.73%;平均净资产收益率为3.83%,比沪深两市平均水平2.50%高出53.2%。水务类上市公司的平均每股经营现金流为0.125元,更是高出沪深两市平均水平0.045元的177%,表明水务行业具有良好的现金流。
从横向角度看,上半年6家水务上市公司业绩都相对比较稳定,除了武汉控股,主营业务收入同比都有所增长。其中增长幅度最大的为原水股份,同比增幅达到40.02%。
因此,水务行业良好的发展态势已经吸引了不少资金的参与。通过一些公告我们可以了解到,部分上市公司不惜重金介入水务行业,如金健米业、哈慈股份、山大华特等。
总体而言,由于水务行业正处于稳健的发展阶段,行业各项指标均表现良好,因此,有望得到以基金为主的机构投资者的器重,后市将逐步展开价值回归的走势。
综合以上分析,水价格上涨将直接催生水务板块的价值回归过程;而前段时间原水股份和首创股份等水务个股的温和盘升,则表明已有部分先知先觉资金提前抄底,水务板块的投资价值亦得到市场资金的认可。后市投资者可逢低关注:南海发展、山大华特和武汉控股等个股。
本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。上海证券报 三元顾问
|