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正方:仍有上攻要求
在大盘不断下行寻求支撑时,上海航空的走势显得非常强劲,在长期箱体内盘整之后有发力上攻迹象。
目前整个航空板块股票仅有5只,其中上海航空由于有突出的地理优势,更显发展空间。
该公司以经营国内航线为主,同时从事国内、国际和地区航空客、货、邮运输及代理,配套发展旅游、进出口贸易、广告等相关产业。从外部环境来看,上海有着成为世界金融中心的潜力,这会带来巨大的物流和人流,从而为公司发展提供极佳的发展环境。而其内部经营水平也很高,上航飞行预先准备系统被评为全国民航QC成果一等奖,民航总局日前发布的《2003年上半年航班正常工作情况的通报》显示,上海航空(600591)以87.82%的航班正点率排名第一,高于行业平均水平近6个百分点,说明其经营水平处于同行前列。
从公司发展前景来看,上海正在致力于成为亚太地区国际航空枢纽港,这给上海航空提供了发展机遇。在今年公司亏损的情况下,仍订购了5架波音757-200飞机和5架ARJ21-700型飞机,机队规模将达到34架,说明公司对未来发展非常有信心。而航线的拓宽更为公司打开了国际业务的空间,民航总局已正式批准上航作为中泰航线和中日航线的指定承运人资格。
第二季度,受非典影响公司业绩下滑非常厉害,上半年每股亏损高达0.27元。但公司在第三季度就大幅盈利,使前9个月每股亏损下降到0.003元,由此可见公司把握机会的能力很强。虽然今年公司业绩可能并不会很出挑,但长期发展空间非常巨大,
二级市场上,该股走势非常强势,在上半年就有突出的表现。后受非典影响,股价一度下滑,但在7.3元就得到强劲支撑。此后,在7.3元至8.2元的箱体内整理,受大盘影响很小,显示出非常好的独立性。近期该股又攻至箱体上沿,从时间上看,该股经过短期调整后,有望向上突破。
反方:后市补跌难免
今年的航空业遭遇到了相当大的麻烦,空难、燃油价格不断上调、非典给整个航空业的发展带来了前所未有的压力。尽管我国航空业拥有比较广阔的市场,但在加入WTO以后仍将面临激烈的国际竞争,未来的行业状况不可过于乐观。上海航空作为一家非民航直属航空公司,在全国的航空公司中属于中等规模,先天不足使得公司的抗风险能力让人不得不有所保留。另外,我们看到,燃油价格的持续上扬使公司的经营成本仍有上升的可能。作为一项主要的营运成本,国际油价的波动将在很大程度上影响到公司的经营业绩。
从财务状况上分析,资产负债率偏高,是航空类上市公司的一个共同特征,上海航空也不例外。上市后,公司资产负债率降到了78%,达到同行业平均水平,但公司后续仍有较大的融资压力。结合现阶段的市场投资偏好看,该类有再融资愿望的上市公司一般都不为投资者所看好。
从二级市场走势看,该股上市后即有资金关照,并在4月中旬随大盘上攻,股价最高达9.46元,其后迅速回落,在8.40至9.40元一带放量构筑了头部区域。从形态上看,该区域对该股有着比较大的压制。由于机构参与比较多,该股在下半年基本上维持了一种箱体运行态势,并没有随大盘回落而走软。不过,从三季度报表我们可以看到,部分持股较多的基金正在逐步退出该股的大股东行列,这表明机构对这家公司的价值判断已经发生了一些变化。其实,这很好理解。在目前价值投资理念盛行的背景下,一家三季度仍然亏损的企业当然不会符合基金经理们的选股标准。市场股价结构性调整的口号已经使大多数的股票不断地价值回归,虽然上海航空目前仍有资金在关照,但是市场大的趋势将难以违背,所以其股价的回归也将难以避免。况且,就算是业绩优良的大蓝筹现在也存在极大的派现压力。从技术层面上看,该股横盘时间已久,多头能量消耗得相当大。我们看到,该股近期的盘面表现已经开始显得有点力不从心了,其短线技术指标也开始出现走弱迹象。
综合上述几个方面,我们认为上海航空在目前的市场环境下股价有所高估,后市回落应属正常。
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