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最近一段时间,蓝筹股行情风起云涌,成为近期市场的主要做多力量。仔细观察近期蓝筹股行情的运行脉络,可以发现,此次蓝筹股行情的领涨品种主要有两个,扬子石化(000866)就是其中的一个。在机构资金的积极推动下,该股演绎强势行情并不断创出了历史新高,并通过自身的强势表现确立了蓝筹股群体的龙头地位。我们就此进行简单分析。
该公司是我国特大型石油化工企业,连续四年被评为中国上市公司50强。最近披露的三
季度业绩报告显示,公司前9个月实现每股收益0.49元,净资产收益率高达16.33%,而去年全年公司每股收益才0.27元,预计公司全年业绩同比增长将超过100%,公司经营呈现出强劲增长势头。我们分析公司业绩增长的原因,主要是基于以下两个方面:
一、行业的景气循环对公司经营形成强大推动。今年我国经济保持较快的发展速度,而石化行业的需求受宏观经济影响而稳步增长,相应我国的石化企业也呈现良性增长态势。根据国家统计局公布的数据,到8月底,统计的15625户石油和化学工业企业完成增加值同比增长18.53%,实现销售收入同比增长30.61%,实现利润总额同比增长73.12%。从增加值构成看,化学工业增加值占整个石油和化学工业增加值的比例持续增加。作为我国特大型石油化工企业的扬子石化,行业的景气循环必将对公司生产经营产生积极推动。
二、技术改造有效提升公司产能。2002年,扬子石化安排61项技术改造项目,完成56项,当年完成固定资产投资225797.9万元。目前扬子石化的乙烯产能由40万吨/年增加到65万吨/年,炼油常减压加工能力由550万吨/年提高到800万吨/年,其它下游化工产品产能也都成倍增加。今年公司还积极组织好800万吨/年炼油配套项目的改造,积极推进105万吨/年PTA改造等工作。通过大规模的技术改造,公司将使规模优势、技术优势转化为竞争优势和效益优势。公司大幅增长的产能,不仅会带来商品量的增长,而且还降低了单位成本,提升了盈利能力。另外,公司投资的扬子石化--巴斯夫有限公司一体化石化基地项目是目前我国最大的合资项目之一,总投资超过30亿美元,对提高公司的整体竞争力、提升公司的经营业绩也将起到重要的推动作用。
行业的景气循环及公司产能的大幅度提高有效提升了公司的盈利能力,并且公司业绩的强劲增长是建立在主营业务基础之上的,具有很强的可信度,我们预测公司未来几年的生产经营仍将继续保持良性增长态势。
今年证券市场的一个重要特点就是理性投资理念的复苏并崛起,以基金为代表的机构投资者成为推动行情发展的主导力量。投资基金已经放弃了原来的做庄模式,其市场操作更加注重投资品种的流动性,更加注重行业的景气循环挖掘,注重低市盈率蓝筹品种深度价值挖掘,扬子石化就是其中一个。公司半年报显示,9家基金合计持有流通股3900多万股,而公司三季度业绩报告显示,基金进一步加大了投资力度,公司前10大股东中除了法人股以外的前9大股东无一例外是投资基金,并且除了科瑞基金是在二季度就进入大股东行列以外,其它8大基金都是在三季度大规模介入的。三季度基金投资组合显示,基金共持有公司6653万股的股份,占公司流通股本的19.42%之多,基金的深度介入赋予该股中线走强的基础。
目前市场上有几家重量级的石化类股票,分别是中国石化、扬子石化及上海石化,相对而言,中国石化是我国石化行业的龙头老大,公司盈利能力非常强。但该股有两个缺陷,其一是公司流通股本非常庞大,高达28亿股之巨,运作有一定难度,其二是该股上市后套牢了不少投资者,发行价成为难以逾越的障碍,因此市场并没有选择中国石化作为板块领涨品种进行重点攻击。而上海石化,其7.2亿股的流通股本倒比较适合机构资金运作,但相比扬子石化而言,公司经营业绩就差了很多,所以也没有成为机构资金重点关照对象。
从走势上看,该股是今年的一个大牛股,股价从年初的4.50元附近开始启动,经过近5个月时间的持续上行,在7.75元附近短线见顶,随后进入调整周期。但该股的调整不同于其它蓝筹股的向下震荡盘跌,而是在高位构筑一个收敛三角形,显示出清晰的机构运作迹象。9月上旬,该股在半年线附近获得有效支撑,随后成交量温和放大,在量能配合下展开强势攻击行情而成为近期市场的龙头品种。不过我们也注意到,该股年内涨幅已经翻倍,并且已逼近10元整数大关,短线将会出现一定的震荡,对此投资者应该有一定的心理预期。不过从中线角度而言,作为蓝筹股行情的龙头股,该股的后市发展还是可以谨慎乐观的。
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