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金昌投资咨询公司王冀涛
今年业绩整体良好
手机类上市公司在经历2002年业绩的辉煌后，今年依然保持
良好的势头，根据上市公司发布的第三季度报告显示，主要的手机制造类上市公司今年销售状况良好，在前9个月已经取得了
不俗的成绩。
其中南京熊猫的销售收入比去年同期增长322％，而波导股份、夏新电子的销售收入也增长了一倍，利润增长
率也达到了50％。应该说，在克服今年“非典”等不利因素的条
件下能取得如此成绩的确可喜可贺。临近年末的第四季度正
是手机销售旺季，诸多手机生产厂商也会集中推出多款新品来刺激购买，争取打一个漂亮的收尾仗。因此，可以预计象南京熊
猫、波导股份、夏新电子这样的国产手机实力派，其今年的年度报告依然会取得不俗的业绩。当然，这里面也不排除出现业绩
下滑的公司，象中科健A，其第三季度报告显示今年1-9月份销售收入较去年同期下降17％但利润却下降了37％，手
机业务毛利率也仅为7％。此外，其他一些手机类公司如中兴通讯、大显股份等对手机业务的依赖性有限，因此手机市场的波
动对公司整体业绩并无决定性影响。
股票价格低
尽管我们越来越倾向于价值投资的理念，投资者也将目光更多投向业
绩理想、成长性好的股票，但我们也不难看到，一些产销两旺、业绩优良的手机类上市公司却无法在二级市场上表现出强势。
TCL通讯去年每股收益1.47元，今年第三季度也已达到了1.0046元，目前的市盈率仅为22倍，夏新电子2002
年每股收益1.69元，第三季度1.27元，而其目前股价仅为12元左右。
这些业绩优良的股票为何得不到市场以及投资者的青睐，夏新电子在经历2002年的上涨后，2003年不再
受到更大的追捧，二级市场表现平平。而波导股份在经历年报披露前后短暂的辉煌后更是一路下挫，目前16元的价位也是近
三年的低位。从夏新电子的股东构成可以看出，如此好的业绩与成长性，却没有一家基金持有，如果说战略投资着眼于长远的
考虑，那么明显是对其能否保持持续的高增长缺乏足够信心，从而保持谨慎的观望态度。从普通投资者的角度考虑，或许怀疑
国产手机能够占据半壁江山的可信度。国产手机在价格上不具备绝对的竞争优势，而质量则更不必说，因此大家感觉尽管取得
市场份额的突破，但缺乏长远发展的后劲，底气不足。
发展前景存在变数
在手机市场逐步规范和饱和的状况下，透过
激烈的市场竞争，我们隐约感到了国产手机厂商未来发展的一丝忧虑。
首先是市场发展的大势所趋，一方面随着市场竞争的加剧，带来难以避免的价格竞争，这从波导手机单机仅10
几元的净利润就可看出竞争的残酷。二来成本的下降幅度有限导致手机生产厂商的利润空间不断压缩，只能依靠销量的增长才
维持利润的稳定。
其次，缺乏核心技术也使得国产手机在激烈的市场竞争中难以与国外手机长期抗衡。尽管从数据显示
国产手机已占据市场份额的一半，但仍主要定位于中低端市场，国产手机缺乏高端产品的设计和生产能力也是不争的事实，国
产手机恐怕只有在本土化、个性化的外观设计方面还具备一定的优势。从发展来看，如果无法取得技术上的优势，那么国产手
机生产厂商也许会依据自身特点分化，有专门面向中低端市场的厂商，也有定位于高端产品力求与国外品牌长期抗衡的厂商，
更有被市场淘汰的不幸者。
第三，政策面的变化也会给手机生产厂商带来机遇与挑战。今年7月信息产业部官员明确表示，将严厉查处以任
何形式向无牌企业出租手机牌照的厂商，追究以租借手机许可证牟利的手机厂商的责任。由此一些业内人士也判断信产部将会
出台一些控制举措来规范现有手机生产市场，因此，也将重新改变现有市场格局。
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