企业债发行改革有望提速

　　央行“稳步推进企业债券利率市场化改革”表态引起市场关注

　　 本报记者石海平

　　上周央行公布的第三季度货币政策报告中提出，要加快发展货币市场，扩大货币市场的融资功能，其中明确 提出：“稳步推进企业债券利率市场化改革”。业界人士对此极为关 注，普遍认为企业债的利率市场化将成为下一阶段利率市 场化改革的重点，企业债发行改革有望提速。

　　实现利率市场化，是我国金融改革的基本方向。我国利率市场化是从货币市场起步的，1996年6月1日 ，人民银行决定放开同业拆借利率的上限控制，同业拆借利率实现完全市场化。1997年组建银行间债市后，债券回购利率 和现券买卖价格完全由交易双方决定。1999年以后，国债和政策性金融债的发行利率也通过市场化招标方式确定。

　　汉唐证券债券研究员陈强表示，央行此次有关发展货币市场的表述，是第三季度货币政策报告中有新意的地 方之一。企业债利率市场化改革，意味着企业债发行将采取招标方式，对于目前尚处在发展初期的企业债来说，发行方式的市 场化会导致企业债发行量的扩大。

　　近年来，除国债以外，直接融资一直在萎缩，企业债融资只占今年1-9月份全社会外部融资的0.5％。 业内人士认为，企业债发行采取额度审核制是企业债发展缓慢的重要因素之一。与市场化发行相比，额度审核制费时费力，同 时，对于急需融资的民企而言，额度审核制有太多的限制。从今年公布的企业债发行额度来看，其中就没有一家民企的身影。

　　刚刚上任的央行货币政策司司长易纲近日表示，未来中央银行将在货币政策上体现支持直接融资、支持资本 市场发展这样一个意图。这个意图将会长期地贯彻下去。这番官方表态给了市场一个定心丸，也让有理由相信管理层对发展债 市已经制定了时间表，而企业债利率市场化则是这个时间表中的“首页”。

　　银行间债市的迅猛发展也为企业债利率市场化改革创造了良好的外部条件。无论是从市场参与者主体的资金 供给，还是发行程序上的规范化，都为企业债利率市场化改革扫清障碍。

　　企业债利率市场化改革可以说“万事俱备”，就看管理层什么时候动手借“东风”了。