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叶欢聚
香港银行业受到破产问题冲击的最坏时期已过去，随着经济好转和正面信贷数据库启用，每月申请破产的宗数，明年可望进一步跌至低于1000宗
进入10月，香港经济基本面和投资信心进一步向好，旅游业复苏带动零售、饮食、酒
店等相关行业重振活力，低迷的物业市场走出SARS期间的谷底，金融市场更是相当活跃，港股企稳于12000点大关，港汇转强使得隔夜同业拆息贴近零息水平。面对市场氛围的明显改善，各银行的策略也转趋积极。
经济基本面转好
一、GDP预测上调，主权评级向好。
香港特区政府对香港经济短期及中期前景都转趋乐观，把今年经济增长预测由8月时的2%，大幅调高至3%，更将中期经济增长预测由3%调升到3.5%。港府内部估计，到明年底，香港将可摆脱通缩，步入通胀周期。一些商业机构也纷纷调高对香港经济成长的预测。如花旗美邦由原来的1.7%，调升至2.5%，明年则由2.1%，大幅上调至5.8%。BNP百富勤日前也调高香港今年经济增长预测，预计明年香港实质生产总值的增长达6.8%，较原先预测的3%为高。
国际评级机构穆迪投资宣布，调高香港外币债券及银行存款上限评级，由A3升至A1，评级前景展望为稳定。另外，穆迪确认香港本地货币评级为Aa3，评级前景展望同为稳定。穆迪投资还宣布，调高香港部分银行外币债券及银行存款评级，包括汇丰银行、恒生银行及星展银行（香港）等，所有评级展望为稳定。
二、物业市场回暖，楼按市场转活。
受惠于香港经济好转及失业率逐渐下降，银行按揭贷款组合的资产质量有所改善。由于9月份新批出的按揭贷款增加，10月份的新按揭贷款应会增加。香港金融管理局住宅按揭每月统计调查结果显示，由于8月份新批出的贷款申请减少，9月份新造住宅按揭贷款减少23.4％，达到58亿港元。
另一方面，受到经济环境改善及楼市气氛好转支持，物业成交增加，这从新批出贷款及贷款申请宗数增加可见一斑。9月份新批出贷款增加26.3％，达到75亿港元，其中与一手及二手市场交易有关的新批出贷款分别增加37.4％及25.8％。
此外，按揭贷款申请宗数亦增加24.2％。以低于最优惠利率超过2厘批出的贷款占新批出贷款总额的比率维持于92.9％水平，但以低于最优惠利率超过2.5厘批出的贷款则上升至51.3％的新高。未偿还按揭贷款总额减少0.3％，至5207亿港元。按揭贷款拖欠比率连续第4个月下跌，由8月份的1.09％下跌至9月份的1.05％。经重组贷款比率仍为0.55％，合并比率则改善至1.60％。9月份用于购买中国内地物业的贷款总额增加至2.63亿港元，9月底的未偿还贷款总额为64亿港元。
三、破产数字改善，信用卡后市可期。
曾令银行界“闻之色变”的破产申请个案呈现回落趋势，反映情况持续改善。破产管理署数据显示，9月份的破产申请为1450宗，分别较8月份及去年同期减少16%及32%。今年前9个月的破产申请总数为17736宗，亦较去年同期下跌11%。9月份发出了1683个破产令，前9个月总共20777个。银行界认为，银行受到破产问题冲击的最坏时期已过去，随着经济好转和正面信贷数据库启用，每月申请破产的宗数，明年可望进一步跌至低于1000宗。
资产业务面临挑战
一、贷存比率下跌，反映传统业务缺乏增长动能。
据金管局统计数字显示，9月份认可机构的存款总额连续第6个月上升，升幅为1.4％。这是因为港元存款增加1.8％及外币存款增加0.8％。9月份贷款与垫款总额微跌0.1％，其中在香港使用的贷款减少0.3％，在香港境外使用的贷款则上升1.5％。
按货币分析，9月份港元及外币贷款均显示轻微减幅。由于港元存款增加，港元贷款减少，所以9月份港元贷存比率跌至83.2％。按经济用途分析，2003年第三季与物业有关的贷款减少，提供给证券经纪的贷款则显著上升。其它方面，制造业、运输及运输设备贷款，以及与财务及金融有关公司的贷款均取得轻微升幅。经季节性因素调整后，9月份港元货币供应量M1上升4.0％，与去年同期比较则上升23.8％。9月份未经调整的港元货币供应量M2及M3同时上升1.4％，与去年同期数字比较的升幅则分别为4.1％及3.9％。
贸易融资增长存在隐忧，内需贷款未见活跃。香港中小企业贷款需求可粗略区分为贸易主导及本地需求主导两类。香港本地经济经SARS影响后，银行界指出，进出口带动的贸易融资仍可维持良好增长，如恒生银行就表示，今年头8个月中小企业贷款额增长达20%，而众多贷款产品中，以贸易融资增幅最大，达40%。但是，因香港产品出口和转口均有所放缓，而内地调控经济过热和调整出口退税等政策，加上深圳货柜码头吞吐量的节节上升，预示着未来此项业务的压力可能会越来越大，中长期前景不容乐观。本地需求带动的贷款未见明显改善，商户仍要观察本地市场是否仍能保持畅旺。
二、拆息低企带出新挑战，银行开始调整资产组合和产品线。
由于月内有资金持续流入，导致香港银行同业拆息跌至接近零，银行体系的日结余上破40亿港元，不单减低银行的无息成本资金回报，银行购入的外汇基金票据息率回报亦大大减低。同时，银行持有的境外定息证券投资价格，亦因孳息于近月大幅上升而受影响，证券界预料银行下半年的资产业务收入势必受到影响。
雷曼兄弟的一份证券研究报告指出，过去每当美息高于港息25点时，套息活动便会把港汇水平拉回至7.8，虽然近期港息已较美息出现折让，但由于持有美元的汇率风险增加，套息活动几乎接近瘫痪。如果港息持续3个月徘徊在低位，预期香港银行2004年税前溢利将会下跌4.7％。虽然银行可通过购入美元套息，但市场对人民币升值预期有增无减，令港元继续偏强，银行赶不及平仓，对盈利的影响已很大。尽管银行可以延长资金存放于同业市场的年期，减低对净息差的影响，但如年内港元持续强势，拆息再跌，银行的损失将更大。
自金融危机以后，香港银行受损严重，便索性注重债券，赚取息差，弥补萎缩的贷款业务。非利息收入几乎成为银行业上半年确保业绩稳定的关键。但是，随着加息预期的升温，今年6月债市曾出现小股灾，债价曾急跌一成。要安然度过债市风浪，除了尽快减持手上长债，最佳办法自然是吸纳定期存款。恒生手上所持债券，七成半为1至5年期，因此该行于两月前，率先推出长达5年期定存，年息2.8厘，冠绝同行。同时积极卖债券给客户，在其网页上列明38只债券资料，加元、欧元、英镑、澳元、美元、港元任客户选择。估计这批产品可能来自该行本身的投资组合。此外，恒生还推出5年期的存款证，较以往该行只推出两三年期长，可见其着意吸纳长期存款。持债券高达14000多亿元的汇丰，亦加入这一行列，定存延至3年。而靠炒债保住盈利的大新，提供的1至3年期定存息率较同行高几倍，亦表明希望死锁客户存款。
基金方面也明显反映股票资产组合上升的趋向。香港投资基金公会的数据显示，今年8月份，债券基金出现1.2亿美元的净流出，是自2002年4月以来首次，原因是总销售额下跌57.6%，至1.9亿美元，而赎回额为3.1亿美元，稍高于7月份的3.04亿美元。至于股票基金方面，销售进一步好转，8月份无论在净销售额或以净额计算，皆在众类基金之首，这亦是自2001年首次。而股票基金共吸纳了5.1亿美元的资金，占8月份基金业总销售额的38.1%，净流入为1.5亿美元，较7月份上升1.7倍。
（作者为中银香港经济研究员）
<<国际金融报>> (2003年11月06日 第三版)
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