今年初以来,全球股市强劲反弹。截至2003年11月5日,59个主要股票指数方面,委内瑞拉股市指数、开罗证交所CASE30指数和泰国全部普通股指数分别上涨了168.50%、116.31%和88.39%,名列全球股市涨幅榜的前三名;而我国的深证A股指数、上证A股指数和荷兰AEX指数分别下跌了4.91%、上涨了2.39%和4.78%,位于全球股市涨幅榜的最后三名。
我国香港的恒生中国企业指数、恒生中资企业指数和香港恒生指数分别上涨了94.03%
、37.71%和32.94%,我国台湾的台湾加权指数和台湾柜台指数分别上涨了37.95%、20.70%,国内的深证B股指数、上证B股指数分别上涨了45.22%、0.16%。总体上来看,除了深证B股表现稍好之外,国内深沪两市A、B股指数几乎在全球所有股市指数中表现最差,这与我国宏观经济在全球首屈一指的状况形成了非常鲜明的对比。图为中国深证B股指数、上证B股指数与摩根·斯坦利全球指数和摩根.斯坦利香港指数的比较。
其实,从表一全球主要市场股票指数的主要指标对比来看:市盈率方面,我国深沪两市A、B股指数的市盈率处于中等水平,而日经225指数、德国DAX30指数和巴西圣保罗交易所指数的市盈率却是负值,美国纳斯达克综合指数的市盈率也高达205.37倍;市净率方面,我国深沪两市A、B股指数的市净率处于中等水平,而美国纳斯达克综合指数、道琼斯工业指数、标准普尔500指数的市净率则高达3.71、3.65、3倍;我国深沪两市B股的价格/销售额比率处于全球几乎最低水平;但是,我国深沪两市A、B股的股利收益率处于全球偏低水平,两市A股的价格/销售额比率则处于全球偏高水平。由此可见,我国深沪两市A、B股市场的主要指标在全球各主要股票市场中具有较强的竞争力,特别是,两市B股市场将面临较大发展机遇。
其它基本面方面,在我国加入WTO的背景下,A股市场引入了QFII境外合格的机构投资者,B股市场也于2001年中向国内居民开放了,从逻辑上来看,下一步,B股市场向国内机构投资者开放,即实施QDII,也将会为期不远了;截至2003年10月31日,我国的外汇储备已达4010亿美元,较2002年底的2864.1亿美元大幅增加了40.01%,外币存款至2003年7月也达到12028.18亿元人民币,远远大于深沪两市B股市场的总市值990.39亿元人民币;当前,中国人民币面临着较大的升值压力,进一步开放B股市场,以减轻人民币的升值压力有着较大的机会;加上,B股市场恢复再融资功能措施的实行,将会使B股市场受到市场更大的关注,并改善其流通性;一旦境外投资者调高国内B股市场的投资比重的话,B股市场较A股市场具有极大投资价值、特别是其中不少B股甚至超过了H股投资价值的特性将会充分地体现出来。
我们断定,深沪两市B股市场由于具有较强的竞争力,将会面临较大的发展机遇。
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