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大摩投资徐胜治
尽管在近一段时间的调整走势中，市场不断有盘中的反弹出现最终无功而返，但是这一次的反
弹走势，却具备了以往历次反弹所不同的特征，这也许是新一轮波段性行情展开的信号。
这个信号首先出现在成交量上，成交量的变化不是一天两天的观察能够得出结论的，但是我们如果连续跟踪近期
市场的量变就会看到一种正在发生的趋势。从10月初开始，大
盘进入了技术上的破位边缘位置后，整个市场的成交量正在渐
渐的发生逆转，从10月初到现在，尽管市场的成交量变化不大，但是正在由连续萎缩走向不声不响的连续放大，所伴随着的
是市场的反复大幅震荡。我们说量的信号是波段性行情恢复的前提条件，这个信号正在逐渐清晰地展示出来。
从技术角
度看，市场也出现了一些积极的变化，主要表现在很多重要的短线技术指标的底背离走势上。大盘在10月的最后一个交易日
创出了近期市场的又一个新低1334点，但是这个新低点所对应的各类短线技术指标却并没有跟随大盘创出新低，如MACD
、RSI等。大部分短线技术指标出现底背离，伴随着创出新低之后的放量反弹，从技术上来看出现反攻波段的条件是具备的
，此时确定市场能否走强的主要因素就是市场内部资金动态和主流热点生成的情况了。
市场资金面的回流首先从B股开始，而且是从深市B股过渡到沪市B股，最终在最近期影响到A股。B股市场的
分别走向也许和人民币的升值压力有关，可能出现的热钱在人民币升值预期下首先流向了深圳B股和港股，最终预期未能实现
，也可能选择沪市B股作为撤出手段。但是真正带动A股市场的却不是B股，而是两市当中的大盘指标股。
为什么两市
的大盘指标股会选择这个时间和这个点位发动整体的反弹呢？其目的很明确，就是要在大盘走势陷入危险边缘时挽救大盘。可
以说，市场保卫大盘股等于保卫大盘，而其他远期目标倒成为其次的因素。
连续多日来指数的走势都远远位于市场的均价走势上方，也就是在上涨时市场的平均涨幅远远赶不上指数的涨幅
，下跌时市场的平均跌幅却又比指数跌得更深。这种现象无疑是大盘指标股的走势远比市场的其他部分要强而形成的。可以说
这是一种“形象工程”，旨在维护市场的形象，缓解舆论的压力。
近期市场明显走强的个股以及成为主流热点的板块都
具备两个非常明显的特征：
1、对指数影响较大，是市场当中权重较大的品种，也是容易吸引人气和成交的品种。都是一些比较重要的、引
人注目的大盘股，使炒作有了明显的挽救大盘的现实意义。
2、这些个股所处的行业今年整体业绩增长明显，作为个股
本身今年的年报预期要明显优于去年，如钢铁、石化等，使炒作有了公司基本面的支撑，容易得到市场投资者的认同。
目前出现的反弹波段，从市场角度有功利性的一面，从个股也有合理性的一面。具体到宝钢股份、中国石化、中
国联通、上海汽车、上海机场、中海发展等值得关注的强势个股的近期表现，从上面的分析我们可以看出，未来的市场行情不
大可能是一种全面普涨的行情，而很可能是一种断续的局部热点行情。投资者在选择持仓时，要注意到上文所说的主流热点个
股所应具备的两个条件，同时在操作上也没有必要在普涨的当天追涨。逢低适当吸纳有明显的增长预期的大盘股是比较合适的
操作策略。�
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