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两年前预言股市将跌近1000点水平已被证实
“大空头”许小年看好股市
【本报讯】曾以“推倒重来论”、“千点论”等被媒体称为“大空头”的中国国际金融有限公司研究部总经理许小年博士日前锋芒再现，他在向中金公司的重要经纪客户公布其
最新研究成果时表示，近期A股市场出现了很好的苗头，股价的结构调整中已经存在盈利机会。
A股市场出现好苗头
据报道，在会议上，中金公司的不少客户非常关心股市的现状，其中一位客户提出“现在很多股票已经跌到了上证指数1000点的位置，是否还会继续下跌”的问题，许小年一改当年不看好市场的论调，表示“下跌点位虽然不好估计，但近期A股市场出现了很好的苗头，股价的结构调整中已经存在盈利机会”。
他解释道，目前市场已经出现了价值回归趋势，股价上涨开始以公司基本面为依据，而不是完全建立在资金推动的基础上。其中，绩优大盘股价格不断上涨，垃圾股价格不断下跌，这种趋势很有希望。而蓝筹股的市盈率目前只有10多倍，还有上涨空间，而垃圾股虽然跌幅巨大，但是市盈率依然很高，调整远未到位。就有的机构投资者担心蓝筹股涨幅太大的问题，他笑言“这些蓝筹股过去的顶部是旧理念形成的，与现在的价值投资理念无关，一旦认识了价值，创了新高还可以买”。
就行业而言，许小年看淡明年的钢铁行业，认为一旦国内投资速度放缓，钢材价格不可能再继续上扬，但他又看好宝钢股份，因为该公司生产高端产品，处于供不应求的局面，可以保持一枝独秀。而石化行业由于受到全球市场的影响，景气周期将持续到2005年。
两年前“千点论”曾引起轩然大波
许小年的“千点论”、“推倒重来论”，源自他在2001年9月由其执笔的中金公司一篇题为《终场拉开序幕———调整中的A股市场》的研究报告，该报告中称：“我们认为目前的市场调整是不可避免，也是健康的。股价下跌并不是由国有股减持或大盘股上市引起，根本原因在于股价过高缺乏基本面支持，以及市场的不规范操作引发的投资者信心危机。”文中提到，当时的股市暴跌是一场革命性的调整，当指数跌到较干净的程度———或许是1000点，政府再引入做空机制等一系列的重建手段再塑一个健康、完美市场。
许小年当年发表此论时，正值股指处于急转直下的阶段（2001年9月份上证指数从月初的1830点探低至月末的1760点），再加上许小年美国加州大学经济学博士、“海归派”代表的身份，此言一出即在市场中引起强烈反响。
市场真的转好了？
市场永远是变化的。时过境迁，许小年当年引发种种争议的“千点论”已在很大程度上被市场实际运行的轨迹所应验：A股市场果然在两年熊市中一路震荡盘下，上月中旬，更有市场人士测算称，上证指数尽管在1400点左右，但股价整体已跌至“5·19”行情前1000多点的水平，而许本人也因其独特的眼光而被国内几十位基金经理评为2002年中国最佳分析师之首。许小年此番“空翻多”的言论是否会再次应验呢？本周前两个交易日都收报红盘是否预示着A股市场的机会已悄然而至？分析人士认为，投资者在拭目以待的同时不妨做好准备，及时应对。
许小年
（图片见PDF版B5版）
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