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长江电力本周一开始在网下向法人投资者定价配售，而周一的盘面则可以清晰地看到电力板块在早盘股指运行非常犹
豫的时候就已经开始放量走强，华银电力盘中一度涨停，深市的吉电股份也是涨幅居前，对指数上涨贡献较大。盘面电力板块
走势似乎和长江电力发行上市的消息配合良好，其实它们之间的联动是一种必然
北京证券 吴琪
周一基金重仓股表现突出，除了中国石化、中国联通等巨无霸表现抢眼，对股指做
出主要贡献外，最醒目的板块
当属电力板块，华银电力、西昌电力、国电电力、桂冠电力等都居于涨幅榜前列，表现出了一定的联动效应，那么如何看待电
力板块今后的市场表现呢？
我们认为，对于这一板块，应该从短期和长期两个角度加以区别对待：
首先，从短线角度看，昨日电力板块的突然发力，其起因在很大程度上要归咎于昨日长江电力的发行，也就是说
长江电力的发行及今后的上市是当前电力板块走强的最直接因素。一直以来，电力行业高速增长是市场的共识，但其表现与其
他出现高增长行业如汽车、钢铁等相比，显然要逊色很多。其重要原因之一就是缺乏强有力的龙头股。此番，长江电力的发行
、上市将改变电力板块的这种被动局面。
目前来看，长江电力无论是从总股本、流通股本还是所预测的流通市值来看，
都位于两地超级大盘股的三甲之列(前两位是中国石化、中国联通)，对股指影响较大，在整个市场蓝筹股的分布格局中占据
突出的战略地位，从而有利于提升电力板的市场吸引力。也正因为如此，市场主力借助于该股的发行以及上市对电力板块特别
是水利发电公司实施突击性的炒作可以说是水到渠成了。从中可以看出，昨日电力板块的发力，题材成份居多。
此外，从众多电力股的K线形态看，不少还处于下降通道之中，昨日放量上涨，超跌反弹的性质居多，由于形态
并未得到很好的修复，其持续上涨的条件亦不十分成熟，因此我们认为该板块短期活跃的时间跨度有限，预计从长江电力的发
行到上市前后这段时间，该板块会出现反复活跃。
其次，从中长线角度看，以下两个因素将使电力板块有较多的中长线
机会。(1)行业景气度的持续，将有力地支持该板块的中线走强。有关资料表明，2003年，电力缺口将进一步加大。特
别是华东电网和广东电网，电力短缺情况将比较严重。另据国家电力公司称，2003年有望新增发电能力约17000兆瓦
特，但即使如此，仍不足以缓解目前地区性供电紧张局面，缺口将高达3.8％。此外，国家加大西电东输力度，对中西部电
力富裕地区的电力公司业绩也有明显的提升作用，电力行业将出现全行业增长的可喜局面。事实上，从2002年底开始我
国电力行业的景气就快速提升预计2003年全国发电量增长将远远超过8--9％的预期。预计行业景气将持续到2005
年，该行业已经成为今年后几个月和明年机构最看好的行业。
(2)长江电力的发行和整体偏低的市盈率为该板块中线走强提供了良好的介入基础。从长江电力本身来讲，其
17.99倍的市盈率意味着后市具备较大的涨升潜力，据预测，明年由于此次发行收购的四台机组将全年发电每股收益将
达到0.332元。届时以20倍市盈率计算，该股价位应维持在6.50元一带，作为名列两市影响力第三的大型蓝筹股，
该股的高定位将对电力板块起到极好的示范作用。其次，从整个板块而言，上半年电力板块的主营业务收入、主营业务利润、
净利润和平均每股收益同比分别增长29％、25％、16％和16.7％，业绩的快速增长使整个电力板块市盈率大幅下降
，其中不少个股如华能国际、申能股份、深能源、国电电力等以2003年预测业绩计算的动态市盈率不足20倍。
(3)
电力板块前期相对弱势表现为其今后走强提供了较好的市场基础。从五月份以来，电力板块就鲜有表现，而此期间钢铁股、金
融股、汽车股等都轮番登台表演。可俗话“风水轮流转”同样业绩大幅增长的电力板块，在经过半年的休整后，其投资价值越
来越得以体现。由此可见，电力板块从行业景气度和市场基础方面都具有明显的优势，从而将有力地保证该板块长期走牛的基
本特征。
综合而言，短线由于明显的题材炒作痕迹，其走势特征可能具有较大的投机性质，桂冠电力(600236)、
国电电力(600795)、吉电股份(000875)等形态修复较好，可重点关注。从中长线角度看，由于有强有力的业
绩保障，其慢牛走势将是毋庸质疑的，因此，可以说该板块是投资、投机两相宜的上佳品种，投资者不妨予以密切关注。
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