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力元新材：镍价飙升的苦主
力元新材（600478）公告称，公司的主要原材料——镍，由于其市场供求失衡，导致价格从9月下旬的9万元／吨上升到目前的11万元／吨，因此，公司的采购成本相应增加了20％左右。公司预测第四季度产品销售毛利率与第三季度相比将下降40％左右。
评析：力元新材的主营业务是连续化带状泡沫镍及系列产品的研制、开发、生产、销售，该公司是目前国内最大的连续化带状泡沫镍生产企业，目前生产能力达到340万平方米，位居同行业全球第一。公司的募集资金投向分别是“年产150万平方米连续化带状泡沫镍扩建工程项目”和“年产100万平方米高强度超强结合力型泡沫镍项目”，均与镍有关。然而，正是由于主导产品结构单一，因而力元新材抵御市场系统风险的能力较弱。我国是世界前十大镍生产国之一，同时也是前五位的镍需求国之一。我国的强劲需求以及替代品的不足，令目前的镍价处于1990年以来最高水平。伦敦金属交易所三个月期镍今年的升幅达45％，如今，全球第三大镍厂ＷＭＣ又宣布要减产。在原先产量不足、库存又降低的双重冲击下，镍价强势上扬的态势已定。专家预测未来15个月内全球镍价可能翻番。看来，对于力元新材而言，霉运才刚刚开始，公司2004年业绩继续下滑的可能性非常之大，而且估计幅度不会小。
ＳＴ家乐：转让资产支持主业
ＳＴ家乐（000533）公告称，将持有的顺德市震德塑料机械厂有限公司、顺德市震德第二塑料机械厂有限公司、顺德市震德第三塑料机械有限公司各自49％的股权全部转让给震雄投资有限公司，转让价格共计为2亿元。
评析：ＳＴ家乐曾经辉煌一时，直到如今，“万家乐”依然是燃气热水器行业惟一一家同时拥有“中国驰名商标”和“中国名牌”称号的品牌。1999年，公司受原大股东广东新力集团公司和广东万家乐集团公司拖累，为其提供贷款担保，被判承担连带担保责任。由于担保引起公司债务偿付危机，致使公司大量资产遭到法院查封冻结，这一事件使得万家乐在2001年报报出巨亏近10亿元，从而戴上了ＳＴ的帽子。随着广州汇顺投资有限公司和顺德市陈村镇信达实业发展有限公司取代万家乐集团和新力集团成为公司第一、二大股东之后，在2002年度，ＳＴ家乐通过一手抓债务重组，一手抓生产经营，使公司经营状况得到较大改善。同时，在地方政府和债权银行的支持下，公司与各债权债务方签订了债务重组总体协议，就公司或有负债、历史债权和自身债务等问题达成了一致意见。该债务重组实施后，原被查封的资产已解封，并作为对银行新增贷款的抵（质）押担保。由此使得公司基本面得到相当程度的改善，其今年1－9月完成主营业务收入65407万元，同比增长18．92％，实现净利润6402万元，并首次实现单月订货合同、生产产值和销售发货全面突破亿元大关，同时现金流量净额也超过了一个亿。另外，公司还在积极处理与其主营业务联系不大的资产以获取现金。此次公司正式转让顺德的三家塑料厂获得了两亿的转让收入，一方面将用于偿还部分银行贷款，改善公司债务结构，其它将用于支持公司核心业务的发展。看来ＳＴ家乐重现辉煌指日可待。
武汉证券 余凯
河北华玉：要致富 先修路
河北华玉（000408）公告：与山东省交通厅公路局签署了《大高－鲁冀界高速公路建设经营意向书》，投资估算23．2亿元人民币。
评析：“要致富，先修路”，这一曾在上世纪八十年代兴起的热潮，如今在非高速公司类上市公司中掀起热潮，除了河北华玉以外，9月中旬，金牛实业与控股股东金种子集团共同投资设立安徽金宇高速公路发展公司，该公司投资的项目是庐江至铜陵高速公路项目；9月30日，黄河旋风公司与新乡市人民政府签订了关于国家重点公路——阿荣旗至深圳高速公路长垣至封丘段公路项目投资框架协议书，该项目投资估算总额11．8亿元，经营期为30年。此外，高速公路类公司投资高速公路项目的就数不胜数了。这表明了上市公司逐渐务实的态度，毕竟随着我国汽车数量的快速增长，对道路的需求也加大；而高速公路有较稳定的现金流，总比当初许多上市公司为一个虚无缥缈的概念去盲目投资要好。
昆仑证券 黄硕
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