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黄硕:上海电力为长江电力探路

http://finance.sina.com.cn 2003年11月04日 06:08 上海证券报网络版

  昆仑证券 黄硕

   论盘子、论影响,上海电力与长江电力当然不是一个重量级的。上海电力上市后连4阳。我们猜想:上海电力是否可以充当一个为长江电力探路的先锋角色?

  一、硬指标比较

  (1)比业绩,上海电力是远远超过长江电力,上海电力前三季度盈利便已高达0.30元/股,而长江电力的今年全年预测数仅0.18元/股。

  (2)比流通盘,长江电力几乎是上海电力的10倍,按目前标准来看,上海电力的2.4亿股流通盘算是中等,但长江电力却是超级大盘股。从流通股本的两市排名来看,中国联通为44.8亿股,中国石化为28亿股,长江电力在两市中排在第3位,按目前的市场口味来看,这个重量级别已经成为长江电力的优势而非缺点。不过,长江电力此次向二级市场投资者定价配售发行的为12.793亿股(占发行总股数的55%),其余的网下发行、分批上市。

  (3)比发行价,上海电力(5.8元)比长江电力(4.3元)高出35%左右。而上海电力开盘价为8.51元、较发行价上涨47%,随后更是以小阳线姿态小步上涨,本周一收盘价8.93元。这些应该都会成为长江电力上市的定位参考之一吧?

  二、地位比较

  一个是全国性的、一个是上海本地的,这两家电力股的地位还真值得一比:

  (1)上海电力:上海电力是目前上海市最大的发电企业,也是具有中国电力投资集团公司这一全国性发电集团背景的企业。从发电规模优势和市场占有率上看,截至2003年6月30日,公司拥有的装机容量为286.5万千瓦,约占上海地区总装机容量的29.2%。上海电力的电力产品全部供应上海电网,处于供不应求的状况,市场空间很大。

  (2)长江电力:长江电力收购4台三峡机组后,成为国内A股市场股本规模最大的电力公司,总装机容量和权益装机容量均为551.5万千瓦。长江电力的电量消纳还得到国家政策的大力支持,划定华中四省(湖北省、湖南省、江西省、河南省)、华东三省一市(上海市、江苏省、安徽省、浙江省)以及广东省等为消纳范围,而这些地区都存在缺电现象。目前长江电力与各受电地区的2003年购售电合同已正式签定。

  (3)竞争关系:两者今后将处于怎样的竞争关系呢?上海电力表示:上海目前1/3的电力由外省引进。根据国家关于三峡水电站电能消纳方案,三峡将从2003年开始向上海送电,年均增加送电量18亿度,到2009年三峡电站机组全部投运后,最终达到向上海送电的规模电力288万千瓦,电量127亿千瓦时。考虑到上海未来几年每年用电量40亿千瓦时的增长速度,三峡电仍不能根本解决上海电力紧张的格局。

  比一比、看一看,会发现这两家电力股之间的确存在很微妙的关系,上市4天连拉4阳的上海电力的确起到了一个探路先锋的作用。当然,上海电力的市场形象还倾向于蓝筹股,它同时还与申能股份(市价12.50元)有一比;而长江电力更倾向于充当定海神针的功能,它与同样大盘的低价股中国联通、中国石化(市价约3.40元、3.81元)间也存在一定的比价效应。

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

  本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

  






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