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从年初的世纪中天到近期的科大创新
今年已发生四次庄股跳水
【本报讯】近期由券商重仓股带动的新一轮庄股跳水行情看来仍未了结。周一，在大盘飘红的背景下，爱建证券大量持有的科大创新再度下跌6.7％。
事实上，今年以来的庄股跳水已经“发作”了多次。科大创新、黑龙股份、昌九生化等股票近期跌幅累计均在50％以上，下跌之猛令人触目惊心。多数股票沉下去之后就不见浮起来。那么，这种结构性调整的机理何在？调整的对象为谁？
股价结构调整的四大机理
股价结构调整的机理何在？我们认为，目前市场的股价结构调整有多方面原因促成：第一，国际化的必然。我国资本市场正处于由封闭转向开放的过程中，在国际化背景下，部分股票在封闭市场下形成的高市盈率，其回归是必然的。
第二，价值投资取胜的必然结果。前段时间，价值投资进入消化期，题材股偶有表现。不过在随后的价值投资与题材操作的较量中，价值投资显然获得了胜利，得到了广泛认同，这使得股价结构调整重新抬头。
第三，券商、私募基金等机构投资者抵抗的结果。“6·24”行情以来，基金普遍认同价值投资，而券商、私募基金等仍未完全转型，这使得这两大机构的持股成为了今年以来结构调整的主要对象。
第四，大势筑底过程中的特有现象。目前大盘处于筑底阶段中，多、空力量的动态均衡使得大盘在1300点至1700点的窄小区间波动。作为主要空方力量，庄股跳水的阶段性结束往往意味着新一轮行情的来临。当结构调整的主要过程完成后，新一轮牛市无疑将喷涌而出。
下一步调整的可能动向
从年初世纪中天启动的年度第一轮庄股跳水以来，市场成规模的庄股跳水现象至少发生了四次。在此过程中，正虹科技、徐工科技、昌九生化、宏智科技等均出现50％以上的跌幅，其中跌幅最大的世纪中天跌幅高达81％。人们关心的是，股价结构调整的下一步动向是什么？
我们可以从市场股价结构调整的进程来把握调整对象更迭的脉络，今年的情况大致可分为两类：其一，年初调整的对象是私募基金为主的庄股，如世纪中天。此后在周正毅事件后引发了诸如徐工科技等的骨牌效应，这里面虽然有少数券商牵扯在内，但市场结构调整的主要对象是私募基金持股。其二，国庆长假后，新一轮跳水行情启动，尤其是上周，券商重仓股跳水呈现加速之势，上周累计跌停的个股接近30只，其中一半以上是券商重仓股。
我们注意到，上周股票跌停甚至波及到了部分基金重仓股，那么基金重仓股会否成为下一个调整对象呢？笔者以为，个别基金重仓股出现大幅调整的可能性是存在的，但其整体上不可能堕入股价结构调整之列，原因就在于基金在选股方面对动态市盈率的把握比较到位。这样看来，股价结构调整这把“刀”可能继续“砍”到部分市场定价不合理的券商重仓股、私募基金股身上。（中证资讯徐辉）
作者:中证资讯徐辉
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