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《赢的激情：维亚康姆总裁雷石东自传》
作者：萨默·雷石东彼得·诺布勒(美)
译者：刘祥亚出版商：机械工业出版社梗概：维亚康姆是“一个沉睡的巨人，正处于能量大释放的边缘”———当然，这个比喻可能有点过分，但这家公司确实有着巨大的潜力
，只不过它还没有把这些潜力释放出来罢了。
直觉告诉我：买下它。
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内容为王，过去、现在和将来都不会变
在我投资的众多公司中，有一家公司叫维亚康姆国际公司。1985年和1986年期间，这家媒体公司掀起了一轮大规模的兼并浪潮，先后将有线电视台Showtime/电影频道、华盛顿州的PugetSound电视网络、圣路易斯的KMOV-TV电视台和MTV电视网，旗下包括音乐电视频道MTV、VH1、尼克儿童频道和NickatNite（夜间频道）兼并。
1986年5月，维亚康姆公司受到了卡尔·艾森的注意，此人为购买公司的大鳄。维亚康姆当时每股股价为65美元，可艾森扬言要以每股75美元的价格收购，公司的股票最终上涨了50美分，这说明投资者并没有把艾森的收购意向当真，否则，上升的幅度应该达到几美元。
《纽约时报》引用了一位匿名的证券分析师的话：“很多股票投机商并不相信艾森会真的收购这家公司。”虽然艾森拥有相当多的维亚康姆的股票，可我还是同意其他人的观点。从一开始，艾森的意图就是要发起一场绿邮讹诈（即被收购公司以高于市场价格的溢价从某大股东手中回购公司股票）。
更重要的是，虽然华尔街并不认为他是一个真正的玩家，但维亚康姆公司的人可不这么想。除了实施大规模的兼并之外，维亚康姆公司还采取了一系列的防御举动，比如向美国证券委备案要求发债，此举包含了一些限制性条款，从而艾森在购买公司后将负担极高的债务。艾森的投资小组宣称自己“并没有得到来自维亚康姆管理层的好消息”。最终维亚康姆公司买下了艾森所有的股票。虽然公司开始表示不会这么做，可它迫不得已还是这样做了。艾森满载而归，维亚康姆公司的管理层也保住了对公司的控制权。
维亚康姆国际公司是一家非常多样化的传媒娱乐公司。1971年，联邦通信委员会规定三大电视网络公司不得将自己制作的节目同时在其他电视台播放，所以维亚康姆公司就被从CBS拆分出来，并成为一家独立上市公司。
我曾经在美国影院业主协会的大会上告诫同行们不可小看有线电视的威胁，而维亚康姆公司就是一个相当全面的有线电视公司。在1986年，维亚康姆公司基本上是一家从事有线电视节目制作的公司。
对于华尔街分析师来说，维亚康姆的价值只在于它的硬件———有线电视网、广播和电视台以及它的节目传输网络，但我却更为其软件———它的内容所吸引。Showtime和MTV完全有能力生产出各种各样的节目，这使我对它产生了浓厚的兴趣。
作为一名经验丰富的电影放映商，我深深懂得：对于任何一家传媒公司来说，最重要的是内容。即便拥有世界上最漂亮的影院，可如果你没有一部热门电影，你的一切努力都将白费。观众们看的不是电视机，而是电视机里播的内容。播映什么就是软件。这是一个真正的成长型行业，虽然我是一名外行，但还是能清楚地看到这一点。内容为王，过去、现在和将来都不会变。
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任何拥有超过20％股份以上的持股人都可以启动毒药丸
我曾经说过，维亚康姆是“一个沉睡的巨人，正处于能量大释放的边缘”。当然，这个比喻可能有点过分，但它的确能清楚地表达我的意思。这家公司有着巨大的潜力，只不过它还没有把这些潜力释放出来罢了。直觉告诉我：买下它。
我们开始购买维亚康姆公司的股票，开始数量很小，然后渐渐增加，逐渐地国家娱乐有限公司拥有将近300万股维亚康姆的股票，约占维亚康姆公司8.7％的股份。
可是，1986年9月17日早晨，我阅读了《纽约时报》，其中报道了由维亚康姆首席执行官特瑞·埃尔克斯及其率领的几名维亚康姆董事会成员组成的投资小组，打算花27亿美元从市场回购这家公司。当天股市开盘的时候，维亚康姆公司的股票每股为35.35美元，而回购的价格是40.50美元，其中有37美元以现金形式支付，而其他3.50美元则以优先股的形式支付。这个价格真是太低了。
事实证明，特瑞·埃尔克斯正在试图窃取这家公司。
这一大胆的举动导致了我的两种反应：一方面它使我对维亚康姆公司更加感兴趣，另一方面它也激发了我的竞争欲望。我不能眼睁睁地看着特瑞·埃尔克斯等人得逞。
媒体分析家保罗·卡根认为维亚康姆公司正在沿着一个危险的方向发展，很多小型媒体公司就是通过这种方式被一些人窃为己有的。他还认为，维亚康姆公司股票拆分价值应为每股51美元，这就意味着，如果排除增长潜力因素的话，埃尔克斯等人的收购价格不仅相当低，而且简直是明目张胆的侮辱。董事会试图完全控制这家公司。而且，这些人想通过出售垃圾债券进行杠杆收购。由于前年收购了几家公司，维亚康姆已经欠下了10亿美元的债务，而发行这些垃圾债券的利息额就有20多亿美元。也就是说，该公司在回购后，将必须出售很多资产以清偿债务。
就在买下更多股票的第二天，我们根据1976年反托拉斯改进条例发出了一份13D表格，宣布我们在维亚康姆公司的持股幅度已接近10％。我请美林公司代表我们筹集足够的资金，因为我确信，如果参与收购竞争，我们肯定需要大量的资金。
Coniston合伙公司宣布自己拥有维亚康姆12.4％的股票。我马上给他们打电话安排了一次会晤。Coniston派出了合伙人保罗·蒂尔尼作为代表，我们就购买Coniston所拥有的相对大量的维亚康姆股票事宜交换了意见。
我也不打算购买Coniston的全部股票。“毒药丸”计划（是一种优先股购股权计划，这种购股权通常发行给老股东，并且只有在某种触发事件发生时才能行使）在20世纪80年代是一种非常流行的反收购手段，显然埃尔克斯等人已经在维亚康姆的法规里放进了一颗毒药丸。通过调查，我们发现这个计划引起了很大争议，而且很可能是非法的。任何拥有超过20％股份以上的持股人都可以启动毒药丸，所有其他股东的股票量都会得到增加，从而使大股东所持股票的百分比显著下降。
毒药丸计划的发起人就是维亚康姆的董事会，这能够使他们对形势形成一种绝对的控制权，而当时这帮人正准备低价回购这家公司。这种反竞争手段旨在吓走那些愿意出更高价格购买公司股票的投资者，这显然对股东们并没有好处。相反地，股东们更希望看到几个竞争对手共同竞价的局面，那样会使他们手中的股票不断升值，从而获取最大价值。在这种情况下，我必须把自己所掌握的股票数量限制在20％以下，这是个门槛，跨越这个门槛将是非常危险的。
（未完待续）
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