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作者： 张刚来源： 西南证券
大盘虽然在上周五反弹受阻，但周一却出现放量上涨，以中阳线报收。从基本面上看，大盘显然是受到三大期交所联手给期货交易降温的消息影响，包括提高期货保证金等抑制过度投机的措施，使市场预期资金将回流股市而促成较大幅度上涨。从技术面上看，由于上午时段大盘在下探过程中极度缩量，此后的上涨也可以看做是技术性反弹。从总体看，此波
上涨属于突发性反弹，持续性不宜过于乐观。
当日领涨的板块主要集中在钢铁、石化、电力等基金重仓的大盘蓝筹股上。第三季度基金持仓组合显示，在7、8、9连续3个月的下跌中，基金平均股票持仓比例还出现微幅上升，显示大多数基金未能规避系统性的下跌，净值缩水程度可想而知。《证券投资基金法》的出台，给基金管理人带来一定的经营压力，因为基金份额持有人大会可以审议决定更换基金管理人，所以基金管理公司迫切需要改善基金的净值状况。基金良好的净值状况也有利于基金公司后续其他产品的销售。另外，基金重仓股相当一部分也被券商持有，同样有减少账面损失的需要。
从这些股票的投资价值看，根据第三季度每股收益和周一收盘价计算市盈率最低的前十名公司中，就有7家钢铁类股票均在11倍以下，甚至低于香港主板市场平均市盈率-18倍，确实存在较大的投资机会。除了基金会相应调整持仓结构并有所侧重外，QFII也开始追加投资额度，境内外资金争夺蓝筹股的行为，将促成低市盈率的股票持续走强。
尽管上述股票后势可以继续看好，但受到月内首发融资额度增大、建设创业板等因素的影响，整体走强仍存在难度，后势将会出现明显的分化，强势股仅会集中在低市盈率的机构重仓股上。建议投资者也相应调整持仓机构，以这些股票作为资金的避风港。
西南证券 张刚
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