三元楼栋：秋季股市的改变与忧虑

　　作者： 楼栋 来源： 三元顾问

　　市场在上周出现了急剧的变化，这个变化不是指数暴跌，而是每天个股封住跌停带来市场信心的绝望。也许现在还有人说，我们还站在1300点之上，反弹也时不时地会如约而至,但是，当我们环顾市场，却发现如今的市场已没有了往日的任何痕迹，这个秋天，我们的股市改变了太多。同样，面对不断下跌的市场，我们也还远没有到可以高枕无忧的地步，值得 我们忧虑的问题仍旧不少。

　　改变一 指数到底代表了谁

　　从理论上讲，综合指数能代表所有个股股价的运行，成分指数能代表市场主要个股股价的运行，所以说，指数的表现应该能体现大多数人的盈亏状况。不过，上周的指数表现却给大家开了个很大的玩笑，尤其是周二，在公布了长江电力即将发行的信息之后，深圳成分指数涨了，上海综合指数也只是小跌，但是，两市加起来将近十只个股跌停、大面积个股大幅下跌的个股表现让很多人亏了钱，这种指数和投资者收益的鲜明对比告诉我们，这个秋天，我们的指数失真到了极点。

　　改变二 非主流个股大幅杀跌

　　10月份，个股下跌的力度应该是近几年来所罕见的，上海市场跌幅超过10%的个股超过了300家，跌幅超过20%的个股超过了40家，跌幅最大的将近达到50%。深圳市场也是如此，近200家个股跌幅超过10%，30家个股跌幅超过20%，跌幅最大的航天科技在短短的一个月之内几乎缩水50%，两市股价在三元之内的上市公司家数也达到了将近十家。如此大面积个股的下跌，虽然没有在指数上表现出来，但我们至少应该将其定义为一次暴跌。而在个股的大面积下跌过程当中，由庄股破位向非主流个股的大幅杀跌是做空力量在10月份的最大改变，这种改变也体现出目前市场信心的极度丧失。

　　改变三 宏观反转势如破竹

　　根据国家统计局发布的信息，截止到9月份，生产资料出厂价格比去年同月上涨2.4%，影响工业品出厂价格上涨约1.7个百分点。其中，采掘工业出厂价格上涨6.2%，原料工业价格上涨4.8%。由于冶炼行业需求旺盛，导致炼焦类产品价格大幅上涨，9月焦炭产品出厂价格上涨41.9%。虽然10月份的统计数据还没发布，但饲料价格在10月份就上涨了30%，肉等生活必需品的价格也出现上涨，此外，水泥、棉花等价格都出现了大幅上涨的情况，这种非常多数量的生产资料价格的上涨对整个经济的影响正在逐步显露出来。可以这样说，宏观经济正在迎来新一轮的高速增长时期。

　　忧虑一 长江电力之重如何承受

　　长江电力融资方案最终敲定，从公布的信息看，长江电力的发行和上市工作基本上会贯穿11月的三分之二时间，所以说，要彻底消化长江电力100亿的扩容压力，市场在11月份将承受巨大压力，发行要钱，上市也要钱，在年底资金面紧张的情况之下，长江电力确实是市场难以承受之重。市场以何种方式来消化长江电力的压力，确实值得我们在11月份好好观察、好好体味。当然，对长江电力的发行，唯一的好处就是我们心理上不再有难以摆脱的阴影，接下来扩容压力的降低将有利于信心的恢复。

　　忧虑二 指标股能否守住阵地

　　对于指数的失真，指标股应该负很大的责任，宝钢和扬子石化创出了年内新高，中国联通、中国石化也离年内高点不远了。确实，他们的特立独行为指数的稳定作出了重大贡献，但是，一个现实的问题摆在我们的面前，那就是指标股能撑多久？想象一下，如果指标股调整，市场或者指数将是何种景象？当然，有人也许会说，指标股普遍业绩不俗，目前的市盈率也普遍不高，风险应该不大。这种观点，目前还是非常流行，但股市是相对论的最好体现，没有只涨不跌的市场就已经告诉我们涨高了的个股风险还是非常大的。即使基金毕其功于一役，但走得更像庄股的那些高高在上的指标股能给市场带来福音吗？三元顾问楼栋