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十月的最后两个交易日,沪指1350点被空方踩在脚下,注定了十一月的走势格外引人注目。因为沪市长达五年头肩顶的大颈线位(下边线在1311点一线)将面临严重考验。一旦该点位被空方拿下,大盘是否会迎来崩溃式的急跌?十一月,沪深股市在十二月冬播的规律会不会提前来到?十一月,长江电力上市,这个被很多分析人士认为的最后一个利空释放后大盘会不会迎来转机?十一月,其他股市在这个月迎来转机的规律会不会在沪深股市重演?十一月,太多太多的悬念,太多太多的期盼……
背景分析
指标股炒作高潮过
十月,虽然指数只下跌了20点,但盘面如此多的个股跳水却是少见的,有人据此认为如果不是指标股积极护盘,大盘下跌的幅度将超过100点,所以指标股的动向关乎大盘涨跌沉浮。尽管周四盘中仍有指标股奋力护盘,但已难抵汹涌的抛盘冲击。这一方面是由于大盘屡创新低加剧了多空力量对比变化,暂获平衡的多空天平终于倒向空方;另一方面,由于护盘指标股内部分化,深发展和金杯汽车甚至成为领跌品种,在一定程度上弱化和离散了指标股的护盘力量。同时,护盘边际效用递减,一旦跟风盘严重不足,护盘最坚决的指标股也只好放弃护盘。
究其原因,一则基金第三季度投资组合公布后,基金仓位变化已大白于天下,基金重仓增持股冲击波炒作浪似可告一段落;二则第三季度季报收官,业绩基本明朗,顺势拉高自救也近尾声。因为无论从技术形态还是时间段分析,大盘指标股和蓝筹股目前都不存在持续反弹的动力,少数坚守高位横盘不跌,甚至在本轮护盘中创新高的个股,远处欣赏尚可,追高买进风险较大。
行情发动缺乏主力
中国证券市场投资者当前主要有基金、券商、民间私募基金、中小散户、QFII五类。
1、从上半年看,基金成了市场中的主力,但其本身也日益接近其承受之极限,若能拆东墙补西墙(发行新基金、开放式基金短期融资)成功,坚持下去还是有希望,指望年底前再折腾出什么大行情,只是奢望。
2、券商自2001年股市大调整以来就没过上过什么好日子,委托理财的历史包袱对大部分券商来说都很沉重。近段时间跳水个股中随处可见券商重仓股跳水的身影,说明券商的处境之艰难。即使发债变为现实,也只能是少数大券商获利。当然,实力券商局部的自救行情还是可以期待的。
3、私募基金历来是市场中最活跃因素,但在近两年的调整中很多都阵亡了。剩下的只靠打游击,进行局部性的热点炒作和差价运作,难成大气候。
4、QFII主要精力可能放在债券及预期人民币升值的套利上,即使已投身A股市场的先行参与者,其投资理念、评判标准与国内市场差距较大,中国特色的市场谁融合谁还是个未知数。
5、中小散户投资者,从历史经验看,只能放大股指的波动程度,从来就不可能引领一波行情。
不过,也有分析人士认为,只要指数跌到足够低,赚钱效应凸现时,资金自然会涌进市场。
长江电力激起浪花
有人认为,长江电力上市,将是今年最后一个利空,所以在该消息公布的当天,大盘曾探底回升。从招商银行,中国联通等大盘股上市后大盘的走势可以看出,“航母”级的股票上市往往成为市场转折的重要契机。根据历史经验,在弱势格局中,大盘股上市之初往往促使股指加速下跌。另外,还要看利空是否出尽。长江电力只是市场一直担忧的利空因素之一,并非利空因素的全部。央行紧缩政策制压下的市场资金面并没有得到有效改善,招行事件困扰的投资者信心问题也没有得到解决,股价内在结构性调整还在进行中,这些都是制约股指反弹的重要因素,所以该股上市并不是大盘转势的标志。
本报记者安向阳
十一月展望
1250点可能形成强支撑
从其他股市的经验看,十一月转机的比重相当大。
银河证券李志刚认为,本周五的小阳属破位后的回抽确认。目前又将面临新的下跌浪,如果是急跌,在1300点附近可能有反弹。如果是阴跌,该点位反弹力度不会太大,总体上看,十一月中下旬市场在1200点—1250点一带有望形成一个重要的中期支持。
第一、1300点附近是市场经过长达两年形成的一个重要支撑位置,这一位置即使被击穿,其中期下行的空间也不是很大。第二、1250点附近是一个中期重要的位置,它是1000点和1500点这两个重要位置的中间带。第三、比较各指数,两个市场中综合指数走势最弱,而两市的成分股指数和B股指数走势偏强,特别是深市B股随同香港市场已经进入牛市运行阶段。第四、目前市场暗流涌动,主力资金一方面在耐心吸纳中线品种,另一方面利用非主流品种压低指数以制造恐慌气氛,反复波动进行选择性建仓。
当然,以上只是从市场的一些技术环境和盘面现象进行的分析,市场更需要的是政策面的明朗化和整体信心的恢复。
李先生认为,重要的时间点之所以很可能在十一月份的中后期是因为:
第一、从沪市历年的走势中分析,市场仅有一次连续5个月收阴线。如果十一月份市场再度出现急速下跌,则市场很可能会形成一个重要低点。第二、长江电力将于十一月初发行,十一月下旬上市,这对市场是一个重要的检验。第三、近两年市场的重要低点都是出现在一月份,但是六月见顶的时间较多,调整时间为七个月。而今年的高点出现在四月份,较以往各年都要提前,市场调整比较充分,低点可能较往年提前一些。今年市场各机构的账面十分难看,有可能在年底之前有一个自救行为。本报记者安向阳
名家视点
1245点明年春天才见底
近日,著名证券分析师孙成钢在某报社作演讲时表示,中国股市目前的低迷状态将可能延续到明年春天,上证指数最少要跌到1245点。
孙成钢认为,目前并无任何实质利好会使股市即刻反转,同时,受财政部年底前发债券、创业板可能在明年初推出以及商业银行年底前结算等种种影响,股指还将进一步下探。到时市场会出现绩优股领跌的不正常现象,而这正是股市一轮跌势走到末端的征兆。
孙成钢预测说,到明年四五月份为止,这一轮从2001年开始的长达三年的调整期将宣告结束,股市将会以修宪和“两会”的召开为契机,展开新一轮5—8年的大牛市。孙成钢说,股市的第一功能是赚钱,要让参与者特别是流通股东“整体”上是赚钱的。股市在2001年调整以来,市值蒸发了6000亿以上,流通股东整体亏损惨重,股市筹资能力不断下降,当前正处于十年最低水平。只有全流通问题得到实质解决,股市才会重新回到健康发展的轨道上来。
面对当前投资者信心普遍不足的状况,孙成钢表示,虽然目前大盘尚未触底,但实际上不少股票仍存在很好的投资机会,一旦大盘走势向好,这些股票的上涨可能会超过十倍。孙成钢认为,中国经济目前的增长速度不是被高估而是被严重低估了,一些企业下一步的扩张速度将超乎人们的想象。对此,孙成钢特别指出,一些市盈率在10倍以下的绩优股其实都存在业绩迅速大幅提升的机会,在明年一季报之后,这类股票大概将有150只左右。
南方
行情回顾
双底诱多再创新低
本月大盘以1366点开盘,最高上冲到1411点,最低下探到1334点,最终报收在1348点,收出上影线达47点、下影线为14点、实体为22点的小阴线。
多方护盘无功而返
十月股市一开盘,主力就利用十六届三中全会的利好发动强劲反弹,指数冲过1400点但无功而返,当指数再次下探到1350点附近时,由于离基金公布投资组合越来越近,基金重仓股在业绩向好的预期下奋力做多,再次冲击1400点大关,无奈科技股、庄股和亏损股在第三季度季报的压力下夺命狂奔,基金重仓股在回天乏力的情况下不得不在月末选择放弃,大盘也在十月的倒数第二个交易日下破1350点。出人意料的是,在十月的最后一天,大盘风云突变,早市下探到1334点时超跌股突然发力,盘中一度上涨19点,无奈因抛压太重而震荡回落,但尾市又略有回升,以红盘报收,使本已破颈线位的大盘再次燃起希望。
二八定律再现市场
本月市场出现一拥而上哄抢核心资产、出清“不良资产”的现象,股价结构性调整加速进行,个股分化愈演愈烈,上半年的“二八”定律再现江湖:上半年的主流板块再度逞强,一边是指数下跌,一边是宝钢、扬子石化等屡创新高;庄股跳水愈演愈烈,硕果仅存的、泰山压顶不弯腰的庄股已越来越少;科技股飞流直下,跌幅惊人,成为令人伤心欲绝的灾难性板块;绩差股连连破位,狂跌不已。这是前所未有的投资理念革命,其影响将是深远的。
从行业板块看,钢铁、石化、电力无疑是最大的赢家,汽车、银行在月底出现补涨,五朵金花再次盛开,价值投资理念重新主导市场。原因是出色的季报、偏低的市盈率、相对较高的投资价值,以及投资基金的大量回补。此外,借助铜、黄金、棉花、粮食等大宗商品涨价的消息,有色金属等资源板块、农业板块等也有较好表现。而港口、机场、航运等交通运输业板块也跑赢大盘。从板块看,东北板块先扬后抑,深圳地产股昙花一现。本报记者安向阳
A股下跌何时方休
最近沪、深A股跌势不止,跌到什么时候为止?这是每个投资者都很关心的问题。为此我们来看一看业内人士对比全球股市给出的答案。
跌的幅度还不够
根据宏源证券刘钟海对全球股市的数据(见下表)统计可以看出,尽管全球股市在10月见底的较为普遍,但跌幅大都在50%以上。据此他认为:中国熊市启动于2001年6月的上证指数2245点,假如止于2003年10月30日低点1340点,如果再减去年9月以来由于新股虚增的70点,指数实际上是1270点,其跌幅为43.4%。与全球股市50%的平均下跌幅度相比,稍显不足。这是否意味着中国股市的跌势仍将持续呢?
本月初或明年4月见底
据刘钟海分析,从时间周期来看,将上证指数图与香港恒生指数图叠加,可以发现内地股市从2000年2月份以后“金鸡独立”,与全球股市背道而驰,下跌的时间是从2001年6月份开始的,从2000年2月至2001年6月两者相差17个月。由此我们可以推断,虽然上证指数没有达到纳指的涨幅,但是牛市时间却比纳指长了16个月,这也就是说中国股市牛市的涨幅是用时间来补偿的。假如以纳指为参照系的话,大致可以得到这样的启发,只要纳斯达克指数见底,上证指数大约在其10个月或者17个月会见中期大底或者阶段性底部,精确地讲,大约是40周或者是68周。从而得出,沪市今年11月初或明年4月见到历史性大底的可能性较大。记者李东升
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