中国经济强劲、投资评级提升、美元下滑、人民币升值预期是近期H股走高的主要原因。而以中石油为代表的中资企业正处于一个价值被重新认识和重新定价的时期,蕴含着巨大的投资机会。
首先,基本价值优良。国内权威研究机构通过对比研究发现,在港上市的中资企业不仅相对于A股具有非常明显的投资价值,而且相对于当前的美国股市而言,也有很强的吸引
力。
其次,是业绩支撑。据统计,目前上市的H股公司主要从事传统行业,今年以来传统行业的回暖带动了这些上市公司的业绩大幅上扬。其次是股利回报丰厚。现金分红成为H股公司回报投资者的主要方式,而且整体派息水平在2002年居香港市场的前列。较低的股价及市盈率也是H股获得青睐的原因。此外,充裕的资金更支撑H股价格一路上扬。越来越多的境外机构投资者开始关注中国股市,而价格和市盈率相对较低的H股由此脱颖而出。巴菲特增持中石油的故事已是耳熟能详,更多机构则在不动声色地行动。
再次,发展前景广阔。中国长期保持8%左右的高速增长,在全球经济低迷时仍然一枝独秀,中国庞大的市场和高速增长的经济环境为中资企业发展提供了良好的外部条件,在港上市的中资企业,多为国内各行业的龙头企业,最先分享中国经济的成长;随着中国经济结构的升级,企业和行业的重组以及国有经济战略性改组的加速,中资企业以资本市场的有利条件占住先机,为中资企业提升盈利创造了条件。同时,随着中国国民的富裕程度提高,富余资本将越来越多,而资本流动的限制却日益减少,包括QDII等措施的实行,将有大量的内地资金流入香港市场,而这些资金的主要投资对象将是中资企业,这就基本锁定了中资企业股价下跌的空间。业内专家预测,在目前各项条件向好,世界经济复苏的情况下,全年H股将继续稳步上扬,明年H股将很有可能继续维持强劲走势。
统计表明,在香港主板上市的四成以上的H股市盈率低于10倍,两成半以上的H股年息率超过5%,约八成的H股价格低于每股资产净值,1/3以上的股价不足每股资产净值的一半;六成以上的在香港与沪深股市同时上市的国有企业,其H股价格低于A股价格的两成。H股的价值被市场严重低估,为H股的价值回归开辟了空间。而且,这种价值的回归基于经济的基本面,而非短期投机行为。
另外,人民币升值预期日益加深也成为H股上涨的动力。目前,人民币的升值预期已经形成,不管中国的货币当局是否改变目前的汇率,在未来相当长的时间里,这种预期都会一直存在,因此,H股的牛市也仍将继续。
正因为H股上涨有其内在的逻辑且上涨理由充分,海外机构对H股更加看高一眼。
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