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不但是迎头赶上，H股甚至已大有超越A股之势。2003年10月29日，青岛啤酒H股股价升至10港元，折合为人民币后比其A股的收盘价9.36元人民币高出13.2%。而在10月9日，青岛啤酒H股(0168，HK)成为首只H股股价超A股的股票。10月16日，海螺水泥H股(09148，HK)成为第二只H股股价超越A的股票。
其他的一些股票如华能国际、中海发展、鞍钢新轧、南方航空、中国石化、兖州煤业
等公司A股与H股的股价也逐渐接近。与此同时，内地A股市场节节败退，股指不断创出新低，一方面是H股的强势上涨，一方面是A股市场破位下行。这是否意味着H股股价有接轨A股的可能？H股的上涨能否封闭A股的下跌空间？
海通证券的证券分析师方伊认为：H股股价超A股目前来看可能只是比较偶然的例子，在国内证券市场还处于一个比较封闭的状况下，谈H股股价和A股接轨还为时过早。
H股大涨，内地资本市场开放前的冲动
对于H股市场的强劲势头，申银万国的证券分析师曹颖认为，H股上涨的部分原因是目前处于季报期，由于中国经济整体向好，H股第三季度业绩普遍不错，但更重要的是资金推动尤其是外资。
方伊表示：由于中国经济增长持续的快速发展，外资目前比较看好大中华圈的证券市场尤其是中国的市场，但由于目前直接进入中国内地市场比较困难，所以转而投资于与A股市场有一定关系的H股市场。而H股中集中了国内优秀的大型国有企业，透明程度相对较高，很多都是各个行业的龙头，是真正能反映国民经济持续高增长的晴雨表，这非常符合国外投资机构价值投资的要求。
自从今年4月份，股神巴菲特通过旗下伯克希尔·哈撒韦公司投资近5亿美元增持中石油股份后，中资企业就成为国际资金追捧的对象。摩根斯坦利、HSBC、澳洲共同财富银行、马拉松资产管理、第一国家投资、资本集团、坦普顿资产管理、惠普基金等著名海外机构纷纷增持H股，外资基金和投行一改以往的试探性投资，开始大规模介入H股。
QDII推出的预期也是大量资金进入H股市场的重要原因。虽然前一段时间有消息说QDII的推出将会被无限期推迟，但随后又有证监会官员出来澄清。虽然具体时间一直得不到确定，但作为QFII的另一面，QDII的推出却是必然的了。QDII之所以被H股市场投资者看成是巨大的利好，应该说主要就是基于H股与A股之间的差价，必然会吸引内地投资者投资H股市场，为当前炒作H股市场的投资者接盘。
H股接轨A股尚需时日
就开放的证券市场而言，同一公司在两地上市的股价应该说是差不多，而且联动的效应很强。像同时在伦敦股市和香港股市上市的汇丰银行，两个市场的股价就差不多。因为在开放的证券市场，如果在两地上市的同一公司股价相差比较大的话，投资者必然倾向于购买股价较低的股票，最终凭借市场的力量就会把股价拉平。当然，由于各个市场交易规则等各方面的区别，两地股价可能会有一定差别，但绝对不可能有现在H股和A股这样有这么大的差价。
之所以会出现A股的股价长期高于H股的现象，方伊将其归咎为国内证券市场的封闭。国内的资金出不去，缺乏多元化的投资渠道，而经济状况得到很大改善的老百姓手中大量的资金进入股市，造成了国内股市价格的虚高。由于与国外资本市场不接轨，新股发行的价格就比较高，一般市盈率都定在30倍～40倍左右，而在国外一般在10倍～20倍。此外，由于此前中国国内的资本市场一直得不到外资的关注，H股的股价处于长期低迷也就不足为奇了。
尽管有些H股股价接近甚至超过了A股，但对大多数其他股票来讲，其市盈率和A股市场之间还有不小的差距。申银万国的统计显示：沪市A股在10月10日对H股的比价为2.48倍。方伊认为，H股要接轨A股，前提条件就是国内证券市场的全面开放。QFII的推出和QDII推出的预期，可以说走出了资本市场开放的一大步，但就目前而言，国内市场的问题比较多，像全流通的问题，上市公司质量的问题等等，短期内全面开放的难度比较大，A股接轨H股尚需时日。
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