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最近公布的一系列宏观经济统计数据显示,我国经济出现了快速升温的波动趋势,对通货膨胀的预期也变得越来越显著。
今年前三季度我国GDP同比增长8.5%,其中第三季度增长9.1%,比第二季度加快2.4个百分点,显示出我国经济已经完全摆脱了非典的滞后影响,其中今年前三季度全部工业对经济增长的贡献率达65%,拉动GDP增长5.5个百分点,但工业生产中一些行业投资过大及产能过剩的问
题也非常突出。例如,9月份我国汽车和钢铁产量均创出月产历史最高水平,全国生产汽车达到了4276万辆,同比增长36.8%,环比增产6万多辆；钢铁产量为2040.4万吨,同比增长24.3%,环比增产20万吨,由此也刷新了世界钢铁史上月产的新记录。从中我们可以看到我国工业生产中一些行业确实存在着过热现象。
被普遍认为是经济过热的另一种现象是货币信贷增长过快。此前,央行曾提高了法定准备金率1个百分点,虽然第三季度金融机构新增贷款开始有所减缓,但贷款增速总体上仍然偏快。数据显示,截至今年9月末,金融机构本外币贷款余额为16.7万亿元(同比增长23.7%),比年初增加了2.7万亿元,同比多增加1.3万亿元。其中,人民币各项贷款余额为15.6万亿元(同比增长23.5%),比去年全年贷款增加量还多6240亿元,同比多增1.1万亿元。贷款数量的大幅增加,通过乘数效应也大大扩大了货币供应量,广义货币(M2)和狭义货币(M1)增速分别比年初高3.9和1.7个百分点,广义货币M2增速比同期经济(GDP)增长加消费物价(CPI)涨幅之和高11.5个百分点。按照历史经验,如果央行的货币发行量比GDP增长速度快1倍以上,经济体系中增加了的货币发行量会导致物价上涨。日前公布的9月份全国居民消费价格指数显示,该指数同比上涨了1.2%,1-9月份累计平均居民消费价格指数同比上涨了0.7%,并创出年度新高,似乎暗示了货币供应增长过快与居民消费价格指数上涨之间的相关关系。
一般来讲,居民消费价格增长幅度在1%左右是最好的,在2%到3%之间显示经济处于温热状态,虽然目前我国居民消费物价指数还处于恢复性增长态势,但考虑到受固定资产投资及经济高增长的拉动效应的影响,我国的生产价格、固定资产投资价格和房地产价格开始出现快速回升,资产价格过快上升极易形成资产泡沫的风险,由此也显示出我国实体经济确实已经出现了温热迹象,通货膨胀的苗头也开始显露。由此,自然而然地引起了人们对经济过热的担心,也引发了人们对通货膨胀的强烈预期。
不过,尽管目前我国实体经济中已经出现了温热现象,但我们还是难以简单地断定目前我国已经出现了经济过热。
理由之一是目前居民消费价格指数仍处于安全阶段,因为食品和部分服务项目的上涨是导致三季度居民消费价格小幅攀升的主要原因之一。前三季度我国食品价格上涨了2.2%,并带动整个价格水平上涨0.7个百分点。如果扣除食品等因素对居民消费价格指数的影响,目前该指数仍处于低位运行的态势。
理由之二是虽然我国的资产价格开始快速上升,但实体经济的温热并没有在虚拟经济中得到充分反映,我国证券市场一直低迷不振,与1993年的经济过热相比,仍存在着诸多明显的区别。所以,从我国经济总体上看,还很难说目前已经出现了经济过热。
但是,有关专家也指出,我们必须着力解决我国经济发展过程中出现的一些问题,例如货币供应过快、贷款增长过猛、经济发展中的结构性不平衡及实体经济与虚拟经济如何协调发展等,由此才能避免今后可能出现的经济过热或通货膨胀等问题,使我国经济保持稳定和健康增长势头。上海证券报记者卢晓平 乐嘉春
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