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近一年来,在宏观经济步入新一轮景气期的带动下,一系列生产资料、原材料价格出现了持续上涨。先是钢铁价格的强劲攀升,然后有铜、铝价格的屡创新高,近期又有水泥、棉花和粮食等农产品价格的全面上扬。这些基础性原材料价格的上涨,主要原因有以下几点:
首先是世界经济复苏带动了大宗原材料产品,如有色金属等价格的回升。近一年来,以美国为首的世界经济复苏迹象十分明显,从而对原材料行业带来较大的需求；其次是我国经济
增长强劲。自从2002年下半年开始,汽车、房地产等行业出现了少有的产销两旺局面,今年更是加快了发展速度,我国已经成为目前世界经济中最活跃的地区；第三,国内供需矛盾的积累进一步加大了部分产品的涨价力度。以农产品为例,由于我国农业多年丰收,使得部分产品过剩,因此从1999年开始我国采取大规模的退耕还林和退耕还草等措施,导致种植面积连年下降。经过几年的积累,今年在其它生产资料价格不断走高的背景下,农产品价格也终于表现出上涨欲望。
目前而言,明显的涨价还仅仅限于生产资料、原材料等行业,对下游行业或产品的传递还有一个时间段。另一方面,由于它们涨价的原因不尽相同,因此对相关上市公司的影响也是不同的。
钢铁类上市公司将继续保持高增长
钢铁行业在今年上半年效益大幅增长,从产品价格来看,由于一季度板材价格上涨过快,因此二季度处于回调整理状态。但进入三季度后,在螺纹钢等建筑用钢材价格快速上涨的带动下,板材价格迅速止跌回升,整个行业呈现出价涨量增的良好态势。从宝钢、鞍钢等大型钢铁企业计划进一步上调四季度出厂价格情况看,市场对钢铁需求仍然处在供不应求阶段,因此可以预计钢铁类上市公司业绩在今年末到明年初的这段时间内仍将保持高增长态势。特别是宝钢股份,其在轿车、集装箱、管型钢等高档产品方面稳居国内主导地位的同时,还积极与国外钢铁业巨头展开合作,行业龙头地位将进一步得到加强。
有色金属板块将稳定增长
从国际市场看,自2002年初以来,有色金属价格就出现持续上涨,到目前为止,铜、镍、黄金的价格均处在近年来的最高水平。而国内经济的高速发展更加大了对有色金属的巨大需求。特别是主要消耗有色金属的房地产、轿车产业的快速增长极大地拉动了有色金属的产销量。在产量和价格双增长的情况下,有色金属行业利润同比增长接近一倍。由于有色金属及矿产品属于不可再生资源,从长远看,在全球经济复苏的背景下,市场需求将会呈现出稳定增长趋势。与此相对应的是,龙头型有色金属类上市公司,如江西铜业、吉恩镍业、山东铝业、锡业股份、厦门钨业等业绩在今年出现高速增长的基础上,有望保持长期稳定增长。
水泥价格上扬具有短期性
相关数据显示,第三季度水泥产量同比增长了13.5%,产销率保持在100%以上。其中华东市场水泥价格自9月份开始出现突发性增长,到10月初部分水泥产品的提货价格已较上月上升了50%至80%,达到了1994年以来的最高点。但华东市场这种突发性的价格上涨只是局部和短期的,主要原因在于长江三角洲地区经济高速发展,基建投资和房地产投资增速持续上升,启动了水泥需求。同时今年4、5月份的非典疫情造成一些基建工程停建或缓建,进入夏季后,华东地区连续遭遇洪涝灾害也影响了工程进度。直到8、9月份工程才纷纷开工或赶进度,从而产生了大量的集中需求。可以预计水泥价格在经历了短暂的暴涨后,随着供给的迅速增加,后期价格将明显回落。因此除了海螺水泥、尖峰集团等少数华东地区的上市公司业绩会有明显增长外,其它地区的水泥上市公司将难以出现经营上的转变。
农产品上市公司将走出经营低谷
据国家发改委价格监测中心对全国粮食、棉花主产区的监测,8月份以来,我国农副产品价格全面上涨。主要原因在于一方面近两年粮食产量的逐年减少减缓了粮食严重过剩的压力,另一方面粮食购销市场的开放从体制上扼制了垄断经营存在的压级压价现象的发生。因此,这次农产品价格的上扬意味着长期困扰农民的农产品低价格徘徊局面出现了根本性转机,农产品价格有望步入一个牛市循环周期之中。这无疑将使农业类上市公司,如北大荒、新农开发、顺鑫农业、隆平高科、禾嘉股份、金健米业等经营出现长期拐点。
特别值得关注的是北大荒,公司不仅是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司,而且在依靠科学技术促进产业结构升级方面也领先于其它上市公司。可以预计,农产品价格的持续回升将给北大荒这类既有规模优势,又有技术优势的公司带来更多的收益。
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