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本报记者 张炜
近期沪深股市出现明显的“冰火两重天”现象。一方面，大盘难现强劲的反弹走势，大批个股迭创新低，部分次新股和老庄股接连跳水，亨通光电和惠泉啤酒甚至跌破了发行价；另一方面，宝钢股份、扬子石化等蓝筹股却显得牛气十足，创出了今年局部牛市行情以来的新高。
个股走势两极分化，是股市中历来存在的现象。但与往年不同的是，导致近期个股走势分化的原因发生了重大变化。以往能够在弱市中我行我素的个股，主要是被庄家控制的小盘股，业绩糟糕的也能照样走红。而今年局部牛市行情上演以来，市场主流资金转向追捧业绩好、流通性强的蓝筹股，蓝筹股成为基金的核心资产。换言之，决定个股走势好坏的主要因素是业绩及基金的偏爱程度。
目前的大盘十分微妙，上证指数第三次考验1350点。按照以往的市场经验，“一鼓作气、再而衰、三而竭”，三重底往往难以守住，大盘很可能进而考验1311点。不过，基金却普遍对后市较为乐观。海富通基金管理有限公司总裁田仁灿日前就表示，“目前是基金建仓的好时机，基金最需要考虑的是建仓成本，而不在乎净值高低。”中信证券的一项统计显示，三季度末开放式基金加权平均仓位为58．32％，与二季度末的57．77％相比略有增加。若扣除二季度未发布公告的新基金，则增仓基本上成为开放式基金的主基调。
在基金增仓的背后，另一股投资暖流也在悄然出现。开放式基金在连续几个季度遭受整体赎回潮后，三季度，有10多只股票基金迎来了久违的净申购现象。普通投资者将资金流入基金，基金又主动增仓持有核心资产，蓝筹股自然在弱市中一反常态地走强。宝钢股份、扬子石化等蓝筹股再创新股，是业绩支撑的结果。今年上半年，宝钢股份和扬子石化的净利润分别同比增长183％、181．79％。基金及ＱＦＩＩ肯定不会放弃业绩良好的蓝筹股，而像往年那样在弱市中对新股投机一把。相比之下，亨通光电和惠泉啤酒虽贵为新股，却只能遭到市场“抛弃”。这显然也是价值因素决定的结果。
价值投资在年初的局部牛市行情中获得认可后，其理性投资的理念究竟能持续多长时间，是中小投资者一直困惑不解的问题。招商银行、民生银行等年初风光的蓝筹股出现大幅调整，一度使部分投资者对价值投资的持久性产生了怀疑。可到目前为止，上海汽车、宝钢股份、扬子石化等一批蓝筹股依然走势强劲，表明以基金为代表的机构投资者对价值投资理念仍十分坚定。用基金经理的话来说，未来热点仍将集中于市场一直关注的主流板块或“基金核心资产”，其它板块很难成为“领头羊”。因而，看上去已是“高处不胜寒”的宝钢股份和扬子石化，在大盘“四面楚歌”之时反倒创出新高。
市场冰火两重天，中小投资者尤其需要慎重对待。有两个市场信号值得注意：其一，近期市场尽管利好政策接连，但市场尚未由阴转晴。问题的关键是，如何在大的政策框架下解决股市的深层次矛盾。而且，这个解决过程难免会有“阵痛”。其二，历史遗留问题和深层次矛盾虽然拖累了市场，但市场上的投资需求依然存在，部分蓝筹股走强正是这种需求带来的。面对上述两个市场信号，中小投资者需要转变投资思维，积极地向基金倡导的价值投资理念靠拢。
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