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昨日深沪指数略微高开后振荡上冲，一小时之后多方力度不济，反复下挫，上演了三波下探行情，沪指最低探至1444点后略有走强，上证指数收以带上下影的小阴线（跌7.84点）；深指收类十字星小阴（跌1.53点），仍然站在半年线和所有短期均线之上。两市合计成交金额139.48亿元，扣除当日上市新股的成交量，较周二大幅增加33.47％。上涨家数与下跌家数之比为261：1095；山西焦化、天山股份、*ST天龙涨停；上海贝岭、南方汇通等11只非ST个股跌停，另有*ST民百、ST天海、*ST兴业、博讯、ST联华、ST江纸、*ST宁窖、*ST中农、
*ST渤海、*ST盛润A、*ST天仪、*ST圣方、ST汇源、*ST鸿基、ST英特、*ST环保跌停。
消息面上，国务院28日召开农业和粮食工作会议，总理温家宝发表重要讲话。严格保护耕地提高粮食生产能力，确保国家粮食安全。这给农业股走好带来机遇；财经委副主任委员周正庆在“2003国际金融论坛”上建议，尽快扭转股市持续低迷的现状，确保其持续健康发展。这位前证监会主席的言论，带有很强的做多性质，值得引起重视；基金三季度投资组合显示，股票基金出现增持，债券基金赎回严重。资金对股票基金的增持，显示出市场投资者对于后市有着谨慎的乐观预期。
从市场运行看，深沪股指短期的稳定仅依赖于招商银行、中石化等大盘指标股的上攻，市场弱势特点仍未改变，尤其跌停个股增多，大幅下挫个股较普遍，使短期市场持股信心受到较大的打击；市场成交的迅速放大，也显示目前市场有一定的恐慌盘涌出，市场筹码换手率开始增大。
近日不少基金重仓股结束调整连续走强，而这批个股均有着良好的季报预期，从直观上看，似乎是由季报带起的业绩炒作；但从盘口来看，普遍带有明显的主导型资金运作的痕迹。与此形成鲜明对比的是，大批绩差股形成破位并加速下跌，从周三跌幅板前列的个股看，涵盖范围较广，既有空有其表的科技股，也有业绩迅速变脸的新股、次新股，甚至还有一些所谓核心资产中的定位偏高的股票。这类股票普遍业绩预期较差，但其积弱后的加速下跌，却是与前述部分有较好业绩预期的基金重仓股持续走强、高举高打密切相关，充分暴露出目前较为紧张的市场资金环境。
在基金仓位普遍较重的情况下，对其重仓的品种进行强力拉抬能否有效吸引跟风盘？如果A股市场中相关的个股股价无法再上台阶，那么，H股和B股的空间是否会被封杀？显然，对目前大盘走势判断必须予以综合分析。如果仅从技术角度以及资金面看，显然情况依旧不容乐观，下跌中继形态的成立几乎已被确认。
目前的主流观点认为市场的好转必须依赖基本规则的改进，这已成为市场的共识。但这并不意味着规则的改进很快就会着手进行，因为涉及到改进规则的成本等问题。显然，只有在规则改进带来的收益明显超过成本时，市场才有望迎来真正的转机，而简单地看，目前离这个临界点尚有距离。
（联合证券 金玉堂）(晓健/编制)
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