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电子货币作为发展网络银行业务的一种新型的货币形式，它的产生是银行追逐高额利润的结果，是货币固有的私人商品性的产物，它在给发行者带来巨大收益的同时，也激化了货币的内在矛盾，打破了现行货币管理制度的均衡。
货币发行垄断权受到严峻挑战
电子货币作为商业银行在网上银行存、贷款业务，转账支付中生产出的特殊“商品”，它的生产规模、流通范围、品牌设计完全取决于银行自身业务的发展需要，使货币的创造越来越多地受银行和借款客户利润动机的牵制，强化了货币供给的内生性，商业银行及其大企业财团发行的电子货币、企业票据均成了基础货币的组成部分。电子货币的发行与流通降低了商业银行对中央银行货币的依赖程度，动摇了弹性货币供给制平衡货币的内在矛盾性，即把货币的内生性（私人性）与货币供给的外生性（可控性）有效地结合起来的管理基础，使货币发行的垄断权面临严峻的挑战。
电子货币的发行收益，交易中的低成本、高效率会加剧发行市场的竞争，电子货币作为商业银行增加盈利的创新工具，它的发展势头是强劲的，可以预言，会有更多种类的电子货币随着金融创新的发展而诞生。电子货币发行中的多渠道与个性化，使流通中的电子货币呈现出多样化，即它们在名称、形式、流通范围、功能和流通方式等方面均不相同，处于分割无序的状态，类似于早期银行券的发行情况。这种状态显然有悖于货币作为公共财产的本质要求————统一性、公平性、有序性与可控性，任其发展下去，对经济秩序的不良影响会有所显现。
电子货币使支付体系受到冲击
电子货币的发行使中央银行货币管理的根本支柱———对支付系统的高度垄断————受到严重的冲击。在现代信息技术和通讯技术的支持下，银行财团都建立了自动差损补偿金和基金电子转账系统，以便向客户提供规模越来越大的流动资金管理方面的服务，首当其冲的要数欧洲货币市场和其他国际交易市场的银行间票据交换支付体系。随着因特网上大量出现基金转账和债务结账机制，私人支付体系的扩张使大量资金游离于中央银行体系，从而摆脱中央银行的控制，限制了中央银行对货币创造与流通的管理能力。另外，在中央银行垄断支付系统的情况下，各商业银行之间债权债务关系的清算是通过中央银行准备金账户的转账来完成的，然而，电子货币交易似乎根本不需要转账就可以进行，加之电子货币流通具有良好的匿名性，使中央银行对社会资金的流向及流量的监管能力大大弱化，其结果加大了银行体系的不稳定。
现行货币管理制度应及时调整
为了有效地平衡电子货币发行中的社会公共利益与私人商品性间的矛盾，现行的货币管理制度应作相应的调整。一是在现行的发行准备的基础上，由中央银行统一规范电子货币的发行与流通，包括电子货币的名称、流通范围、流通方式等，把电子货币发行中的私人化性质及其个性化特征纳入规范化、标准化的管理中，加强对电子货币发行市场的管理，以保证电子货币所代表的社会利益的实现。二是在全国建立统一的包括各金融机构参与的电子货币支付转账网络系统，加强中央银行在电子货币支付体系中的领导作用，从而加强对各商业银行电子货币发行规模、交易领域、资金流向的监控。三是如果说纸币取代金属货币成为独立的货币形式是货币内在矛盾发展的必然，那么电子货币是否会脱离纸币而最终成为完全独立的，或者说占统治地位的货币形式呢？如果可能的话，目前应尝试建立中央银行发行电子货币的对冲操作，积累经验，为建立有效的电子货币管理模式做好准备。四是应探索新型的法律支撑，电子货币的管理离不开完善的法律制度，应建立适应电子货币发行与流通中的契约关系的法律规范，如电子货币流通中的法定签名制，电子货币发行方、交易方责任、权益的法律认定的技术与手段等。
当然，电子货币的发行与流通相对于纸币的发行与流通而言，其规模和领域还是相当有限的，电子货币内在矛盾性的表现也只是初露端倪，但就其发展趋势以及对现行货币管理模式的冲击则是不可忽视的，探讨电子货币的管理方法与制度安排应该提到议事日程上来。
（作者单位：武汉大学商学院）
赵何敏作者:赵何敏资料来源:经济日报
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